PARKIET: PZU NFI Management wycenia swoje fundusze

PZU NFI Management, firma zarządzająca majątkiem Drugiego NFI, Progressu

i NFI im. E. Kwiatkowskiego, wyceniła swoje fundusze. Wycena dyrektorska

tradycyjnie jest wyższa niż wartość rynkowa, a niższa niż wartość bilansowa NFI.

Wycenę w każdym przypadku przeprowadzono na podstawie sprawozdań finansowych NFI sporządzonych na koniec 1999 r. Uwzględniono jednak wydarzenia do końca lipca br. Podobnie jak w przeszłości, stosowano metodologię EVCA ? European Venture Capital Association.

We wszystkich przypadkach różnica między wartością akcji według wyceny dyrektorskiej a ich wartością bilansową tłumaczona jest różnicami metodologicznymi. Jeśli chodzi o różnice między obecną wyceną a sporządzoną na 30 czerwca ub.r., to są one tłumaczone obniżeniem wartości pakietów mniejszościowych w związku z utworzeniem istotnych rezerw przez pozostałe NFI i obniżeniem wartości niektórych spółek wiodących na skutek aktualizacji informacji na ich temat. Podstawą do takiej aktualizacji są oferty od inwestorów, analizy porównywalnych transakcji i oceny bieżącej sytuacji finansowej poszczególnych firm.

We wszystkich przypadkach zasady wyceny były identyczne. Inwestycje funduszy podzielono na inwestycje notowane, nie notowane dojrzałe i nie notowane niedojrzałe. Pierwsze to spółki notowane na GPW lub CeTO, drugie ? nieobecne na rynku publicznym, ale charakteryzujące się w przeciwieństwie do firm niedojrzałych ?stabilnym trendem zysku na satysfakcjonującym poziomie?.

Inwestycje notowane wyceniane są według ich wartości rynkowej, odpowiednio dyskontowanej. Inwestycje nie notowane rozwinięte wyceniane są na podstawie wskaźnika P/E odpowiedniego dla danego sektora obecnego na GPW. Dyskonto w tym przypadku odzwierciedla brak płynności, jak i inne elementy związane ze spółką.

Firmy nie notowane niedojrzałe zostały wycenione na podstawie wartości księgowej netto. Tu również stosuje się odpowiednie dyskonto. Inne metody wyceny dla inwestycji nie notowanych opierają się na emisji nowych akcji, ofercie inwestora lub niezależnej wycenie ekspertów. Szczegóły w PARKIECIE

K.J.

PARKIET newsroom, Warszawa (0-22) 672 81 97-99 [email protected]