Wczoraj na rynku obligacji skarbowych sytuacja była stabilna. Otwarcie nastąpiło przy poziomach rentowności: 4,53 proc. dla obligacji 2-letnich OK1208, 4,98 proc. dla 5-letnich PS0412 i 5,17 proc. dla 10-letnich DS1017. Najważniejszym wydarzeniem dnia był przetarg 5-latek PS0412, podczas którego Ministerstwo Finansów sprzedało obligacje o wartości 1,8 mld zł ze średnią rentownością 4,967 proc. w skali roku. Popyt wyniósł 4,979 mld zł. Wyniki przetargu były zgodne z oczekiwaniami rynku, przez co sytuacja nie zmieniła się. W dalszym ciągu następuje spłaszczanie polskiej krzywej dochodowości: na krótkim końcu rentowność podnosi się, podczas gdy długi koniec pozostaje stabilny. Jest to spowodowane rosnącymi oczekiwaniami na wzrost stóp procentowych już w kwietniu, przy jednoczesnym wsparciu długich obligacji ze strony rynków bazowych, jak i wysokiego wzrostu gospodarczego w Polsce. Sądzę, że w najbliższym czasie ruch ten powinien być kontynuowany. Jednak w krótkim terminie dla dalszego rozwoju wydarzeń kluczowy powinien być komentarz towarzyszący wczorajszej decyzji Fed o stopach procentowych w USA.