Tegoroczne dywidendy z ostrożnym optymizmem

Rozpędzona gospodarka pomogła spółkom w zeszłym roku wypracować solidne zyski. Jak duża ich część trafi w 2019 r. do akcjonariuszy w postaci dywidend?

Średnio 3-proc. stopę dywidendy płaciły spółki notowane na warszawskiej giełdzie w ostatnich dziesięciu latach – wynika z naszych szacunków. Ciekawych informacji dostarcza analiza wysokości stóp dywidendy w relacji do WIG (wykres obok). Przy słabej koniunkturze i niskich cenach akcji stopa dywidendy zazwyczaj prezentuje się atrakcyjnie, co potwierdza hipotezę, że spółki dywidendowe w trudnych czasach są na wagę złota (często jednak ceną za to jest słabsze zachowanie ich akcji w czasie hossy).

W 2018 r. 40 proc. krajowych firm podzieliło się zyskiem. Jak będzie w tym roku?

Foto: GG Parkiet

– Apetyt na dywidendy mają OFE (m.in. ze względu na suwak), jednak muszą one uważać, by wysokimi wypłatami nie wpędzić spółek w kłopoty, gdy będą musiały się one mierzyć z głębszą dekoniunkturą – podkreśla Krzysztof Pado, dyrektor wydziału analiz DM BDM.

Bez hurraoptymizmu

Dywidendowe spółki to ciekawa alternatywa względem lokaty bankowej, ale nie można bezpośrednio zestawiać oprocentowania ze stopą dywidendy, bo w przypadku akcji istnieje duży czynnik ryzyka w postaci potencjalnej zmiany kursu giełdowego.

– Pamiętajmy, że poprzedni rok był bardzo dobry dla globalnej gospodarki, a spółki wypracowywały mocne wyniki, co może przekładać się na wysokie wypłaty z zysku w tym roku, ale nie oznacza, że tak dobre wyniki i dywidendy będą się regularnie powtarzać – podkreśla Dominik Niszcz, analityk Raiffeisen Brokers. Dodaje, że co do zaskoczeń pozytywnych byłby bardzo ostrożny. Słabe nastroje na globalnych rynkach mogą się przekładać na większą ostrożność akcjonariuszy w kwestii dystrybucji gotówki, dlatego nie należy raczej liczyć na wiele pozytywnych dywidendowych niespodzianek.

– Dzisiejsze wyceny wskazują że komponent dywidendy może być istotną składową stopy zwrotu, np. wśród spółek deweloperskich jak Atal czy Dom Development, choć z drugiej strony ryzyko spowolnienia rynku może negatywnie przełożyć się na zmianę ceny akcji w tym sektorze – mówi analityk Raiffeisena. Jego zdaniem można też liczyć na regularnie wypłacające dywidendę spółki, takie jak na przykład Kęty czy rzeszowskie Asseco Poland, ale i tu inwestorzy muszą sami ocenić, na ile chcą podjąć ryzyko inwestycyjne.

Sezon trwa cały rok

Tradycyjnie czasem dywidendowych żniw jest drugi i trzeci kwartał. To właśnie wtedy zdecydowana większość spółek przeprowadza coroczne walne zgromadzenia, na których pojawia się uchwała o podziale zysku (bądź przeznaczeniu go na kapitał zapasowy). To również w tym okresie zazwyczaj przypada termin ustalenia prawa do dywidendy oraz dzień jej wypłaty.

Nie znaczy to jednak, że w pierwszym i czwartym kwartale w zakresie dywidend dzieje się niewiele. Warto uważnie śledzić kalendarium, ponieważ część emitentów ma przesunięty rok obrotowy (nie pokrywa się on z kalendarzowym) i cała procedura związana z zatwierdzaniem podziału zysku i wypłatą przeprowadzana jest w innych terminach. Przykładem może być Ambra, która w 2018 r. wypłaciła pieniądze w listopadzie. Planuje utrzymanie trendu wzrostu dywidendy.

Kolejną grupą są spółki wypłacające zaliczki na poczet „nowej" dywidendy oraz te, które wypłacają ją w transzach. Jest ich na warszawskiej giełdzie coraz więcej. Czas pokaże, czy model ten – tak popularny np. w USA – zyska większą popularność w Warszawie. O wypłacie zaliczek na poczet dywidendy za 2019 r. informowały już m.in. LiveChat, Stalexport Autostrady i Apator.

Rozłożony w czasie model wypłaty ma plusy zarówno dla inwestorów, jak i spółek – te ostatnie nie muszą szykować się na jednorazowy, duży wypływ gotówki.