[mail=anna.koper@parkiet.com]anna.koper@parkiet.com[/mail]
Na 16,4 mln zł netto (17?mln zł brutto) szacuje wpływy z emisji 1,4 mln akcji budowlano-deweloperska spółka PBO?Anioła. Najważniejsze cele emisyjne to zakup gruntów w lokalizacjach uzgodnionych z sieciami handlowymi (do 7,2 mln zł), rozwój poprzez przejęcia, tworzenie nowych firm lub dofinansowanie wchodzących w skład grupy (5 mln zł) i wzrost kapitału obrotowego (4 mln zł).
Cenę emisyjną poznamy 18?kwietnia. Z?szacunków wartości emisji wynika, że PBO Anioła wycenia akcję na około 12,14 zł. W minionym roku spółka miała 4,2 mln zł zysku netto.?Policzony dla obecnej liczby akcji wskaźnik cena/zysk wyniósł zatem 15,34, a dla liczby walorów po emisji 19,36. Ten rok grupa zamierza zakończyć z 8,7 mln zł zysku. Wskaźnik przed i po emisji wyniósłby zatem odpowiednio 7,46 i 9,42. Współczynnik dla indeksu WIG-Budownictwo w środę sięgnął 19,96.
– Wskaźniki za 2011 r. na tle branży wyglądają atrakcyjnie. Pytaniem pozostaje, na ile będą one powtarzalne. Rentowność operacyjna na poziomie dwucyfrowym w branży budowlanej nie jest bowiem zbyt często spotykana – mówi Krzysztof Pado z DM BDM. – Firma zamierza kupować grunty i po wybudowaniu na nich budynków sprzedawać je sieciom handlowym. Dzięki temu może osiągać wyższe marże. Zwiększa się jednak ryzyko jej działalności, gdyż będzie potrzebowała kapitału na realizację takich inwestycji – dodaje. Jego zdaniem spółka działa w bardzo ciekawym sektorze – buduje na zlecenie sieci handlowych, które rozwijały się nawet w czasie kryzysu.
Wśród czynników ryzyka poza typowymi dla branży PBO Anioła wymienia m.in. to, że duża część obrotów pochodzi z usług świadczonych sieciom handlowym. Najważniejsi kontrahenci to Jeronimo Martins, Lidl Polska, Aldi, Netto Polska oraz Piotr i Paweł. Utrata któregoś z tych odbiorców może znacząco wpłynąć na przychody. Spółka zaznacza, że ryzyko to jest już znacznie ograniczone i będzie się dalej zmniejszać.
Przeciwko firmie toczą się procesy wytoczone przez Bauder Investment i Unibet. Pierwsza spółka domaga się przeniesienia na nią własności nieruchomości w Poznaniu. PBO Anioła odstąpiła od umowy sprzedaży w związku z wątpliwościami co do wypłacalności kontrahenta. Złożyła też do prokuratury zawiadomienie o podejrzeniu popełnienia oszustwa. Przegrana w procesie i niemożność wyegzekwowania ceny sprzedaży (14 mln zł) miałyby niekorzystny wpływ na jej sytuację. Unibet domaga się 7?mln zł za prace wykonane na zlecenie Baudera na spornej nieruchomości.
