| KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO: W okresie ostatniego miesiąca wartość certyfikatu spadła o 6,36% do 948,40 złotych. Tym samym od początku roku fundusz notuje niewielką stratę 1,74%. Wpływ na wynik funduszu w ostatnich tygodniach miało przede wszystkim słabe zachowanie giełdy warszawskiej. Na koniec marca oczekiwaliśmy wzrostów na rynku akcji i korekty spadkowej na rynku surowcowym. Nasze prognozy sprawdziły się tylko częściowo: mieliśmy do czynienia ze wzrostami na giełdach akcji na całym prawie świecie, ale niestety wyjątkiem był nasz region, w tym Warszawa. Wszystkie indeksy naszej giełdy straciły w tym okresie (WIG – 2,75, mWIG – 4,35). Na rynku towarów sytuacja była mieszana - ropa ustanawiała co prawda nowe rekordy, ale spadały metale i zsuwały się ceny surowców rolnych. Złoty w pierwszej połowie kwietnia umacniał się dynamicznie, ale stracił na wartości pod koniec miesiąca, kończąc omawiany okres na niewielkim plusie do większości walut obcych. Stabilizacja na rynku surowcowym i walutowym ograniczyła możliwości spekulacji i arbitrażu poza rynkiem akcji. Poza słabszym zachowaniem naszego regionu, sytuacja na giełdach zgodna jest z naszymi oczekiwaniami przedstawionymi w ostatnim raporcie, które sprowadzają się do następujących tez: - obecnie trwa wzrostowa korekta na rynkach akcji, po dynamicznym wzroście z początku kwietnia ruch ten traci impet, sądzimy że na ogłoszenie końca bessy jest za wcześnie i dalsze spadki nie są wykluczone, zwłaszcza że głównym motorem wzrostów są nieco lepsze od bardzo nisko ustawionych oczekiwań wyniki finansowe spółek amerykańskich; - rozpoczął się sezon publikacji wyników finansowych spółek polskich, będziemy chcieli znale¼ć odpowied¼ na pytanie o kondycję makroekonomiczną polskiej gospodarki oraz negatywne oddziaływanie na nią ze strony mocnej waluty i wyższych stóp procentowych; - na rynkach towarowych mamy dla odmiany do czynienia z korektą spadkową, kolejnej fali wzrostowej nie da się wykluczyć, zwłaszcza w segmencie agro i metali szlachetnych. Na taki scenariusz konstruowany jest obecnie portfel inwestycyjny funduszu. | |
