| KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO: Wartość certyfikatu na koniec kwietnia wyniosła 426,66 zł, co oznacza wzrost o 18,33% w skali miesiąca. W efekcie Fundusz odrobił straty z pierwszego kwartału i obecna wartość certyfikatu jest wyższa o 2,65% od wyceny z końca grudnia 2008. Tak dynamiczny wzrost wartości certyfikatu możliwy był dzięki kontynuacji w kwietniu wzrostów na wszystkich głównych parkietach. W tym okresie niemiecki DAX wzrósł o 16,76%, paneuropejski DJ Eurostoxx o 14,69%, a amerykański S&P500 o 9,39%. Fundusz dzięki dużemu zaangażowaniu w akcje był w stanie partycypować w praktycznie całym ruchu wzrostowym. Fundusz operował głównie na rynkach zagranicznych, które co prawda w pierwszej połowie miesiąca były wyra¼nie słabsze od rynku krajowego, dały jednak wyższe stopy zwrotu w drugiej połowie miesiąca. Poza ekspozycją na rynki rozwinięte Fundusz inwestował również na rynkach wschodzących zakładając bardziej dynamiczne odbicie przy poprawiającym się sentymencie. Innymi tematami inwestycyjnymi, w które zaangażowany był Fundusz były ekspozycje na amerykański rynek finansowy i nieruchomościowy, które jako wcześniej najbardziej "zdołowane" odnotowywały stosunkowo większe odbicie. Zarządzający Funduszem zdecydowali również o taktycznym zamknięciu pozycji w złocie, jako pozycji defensywnej w porównaniu do inwestycji w akcje. Poza decyzjami w sferze alokacji geograficznej i sektorowej wpływ na większy wzrost wartości certyfikatu w porównaniu do większości indeksów miało wykorzystanie d¼wigni – elementu wyróżniającego formułę funduszu zamkniętego w porównaniu do funduszy otwartych. Obecna poprawa nastrojów i tym samym wzrost apetytu na ryzyko budowany jest na powstrzymaniu trendów spadkowych kolejnych wska¼ników makroekonomicznych. Wciąż trudno uznać ich poziomy za satysfakcjonujące, ale wystarczająco często okazywały się lepsze od prognoz by wlać garść optymizmu w nastroje inwestorów. Okazuje się, że niewiele trzeba do podtrzymania obecnego trendu wzrostowego. | |
