| KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO: W styczniu doszło do dotkliwych spadków praktycznie na wszystkich rynkach akcji. Był to oczekiwany przez nas scenariusz, aczkolwiek dużym zaskoczeniem była skala przeceny. Mimo kilkunastoprocentowych spadków indeksów w Polsce i na świecie, Fundusz zakończył miniony miesiąc wzrostem o 1,27% netto. W minionym miesiącu pozytywny wpływ na wyniki Funduszu miało utrzymywanie krótkich pozycji na globalnych rynkach akcji, przede wszystkim w Azji. Jak wspomnieliśmy wyżej, dynamika i głębokość spadków była dla nas zaskakująca, stąd też podjętą w połowie miesiąca decyzję od rozpoczęciu zakupów akcji można uznać z perspektywy czasu za przedwczesną. Zakupy dokonywane w styczniu były jednak rozłożone w czasie, co pozwoliło najsilniej akumulować akcje w ostatniej dekadzie miesiąca. Na wyniki Funduszu wpłynęły także pozycje zajęte w towarowych instrumentach pochodnych, przede wszystkim na metale szlachetne oraz nośniki energii. W nadchodzących tygodniach oczekujemy poprawy sentymentu na rynkach akcji. Bieżące ceny akcji uwzględniają naszym zdaniem wystąpienie krótkiej - trwającej 2 kwartały - recesji w USA, tym niemniej pojawianie się, nieuniknionych naszym zdaniem, niekorzystnych bieżących danych makroekonomicznych może powodować nerwowość na rozchwianych rynkach. Fundusz, uzyskując w styczniu dodatnią stopę zwrotu, zachował nienaruszoną siłę nabywczą na przecenionych rynkach, co powinno zaowocować w przyszłości sporym potencjałem zysku w przypadku realizacji oczekiwanego przez nas odbicia. | |
