CDM Pekao
Na 95?110 zł szacuje CDM Pekao wartość akcji Prokomu, nie uwzględniając działalności internetowej spółki. ?Ryzyko związane z inwestycjami w spółki sektora informatycznego oraz podwyższone ryzyko osiągnięcia niskiego (68,9?74,6 mln zł) zysku netto w ciągu najbliższych dwóch lat sprawiły, że zdecydowaliśmy się wydać krótkoterminową rekomendację neutralnie? ? piszą analitycy w raporcie z 9 kwietnia.Szansa na wzrost wartości spółki, zdaniem autorów raportu, istnieje, ale w dłuższej perspektywie. Będzie to możliwe dzięki zwiększeniu popytu na rozwiązania informatyczne, oczekiwanego w związku z integracją Polski z UE. Warunkiem jest jednak poprawa sytuacji gospodarczej kraju oraz stabilizacja polityczna. Obecnie właśnie znaczne osłabienie tempa wzrostu gospodarczego powoduje ograniczenie wydatków inwestycyjnych. A przy obecnej skali i strukturze obrotów problem ten nie ominie również Prokomu. ? W normalnych warunkach rynkowych strukturę sprzedaży spółki można by uznać za perfekcyjną ? kilku dużych klientów generujących 60% wartości obrotu przy bardzo godziwej marży. Problem dotyczy natomiast niskiej marży na pozostałej części obrotów, a także ograniczenia przez dużych klientów wydatków na rozwiązania informatyczne ? można przeczytać w raporcie.Autorka raportu Maria Skowron--Szafrańska jest zdania, że w takich warunkach (dodatkowo wybory parlamentarne) spółce trudno będzie uzyskać w 2001 r. przychody zdecydowanie większe od ubiegłorocznych, a ze względu na spadające marże, zyski spółki będą nawet niższe. Dużym rozczarowaniem mogą okazać się wyniki skonsolidowane zarówno za 2000, jak i 2001 r. Ponadto sprawą otwartą pozostaje ?niezrealizowana? strata na zakupionych akcjach Softbanku.
H.K.
