SG European Emerging Markets (London)
Parytet wymiany w zbliżającej się fuzji wyniesie 2-2,2 akcje PBK za walor BPH ? przewidywali w raporcie z 1 czerwca br. analitycy Societe Generale London (wiadomo już, że wyniesie 2:1). Ich zdaniem, w korzystniejszej sytuacji stawia to akcjonariuszy drugiego z banków. Ceny docelowe ich akcji ustalono natomiast odpowiednio na 118 zł i 240 zł.Analitycy wskazywali, że za takim ustaleniem wymiany będzie optował przede wszystkim Hypovereinsbank/Bank Austria Creditantstalt, który posiada większe udziały w BPH (86% akcji) niż w PBK (57%). Niemniej w ich ocenie połączona instytucja (proces może zakończyć się jeszcze w bieżącym roku) ma przed sobą dobre perspektywy rozwoju. Będzie to trzeci co do wielkości pod względem aktywów oraz liczby placówek bank w Polsce. Z uwagi na to, że oba banki operowały dotychczas w różnych regionach kraju, nie można natomiast liczyć na znaczne oszczędności po zjednoczeniu ich potencjałów. Istotnym elementem dla powodzenia operacji będzie także szybka integracja ich systemów informatycznych ? BPH wysforował się znacznie przed PBK pod względem wdrażania nowoczesnych rozwiązań informatycznych.SG London podkreśla również, że mniejszościowy i akcjonariusze obu banków, szczególnie PBK, nie mają obecnie zbyt wielkiego wpływu na przebieg i warunki fuzji (w tym parytet wymiany walorów). W świetle obecnie obowiązujących przepisów kodeksu handlowego inwestor strategiczny potrzebuje 2/3 głosów, aby przeforsować swoje projekty. Biorąc pod uwagę, że Skarb Państwa, który posiada 3,7% akcji PBK, będzie zajmował raczej przychylne dla inwestora strategicznego stanowisko, problemów z uzyskaniem wymaganej większości nie będzie.
M.N.
