Sekurytyzacja dotarła do leasingu

Na polskim rynku leasingu dominują firmy powiązane z bankami. To oznacza, że źródła finansowania działalności leasingowej nie stanowią dla nich problemu. Firmy leasingowe coraz poważniej myślą jednak o tym, by macierzysty bank był w jak najmniejszym stopniu obciążony ich finansowaniem.

Jednym ze sposobów na pozyskiwanie funduszy jest sekurytyzacja. Polega ona na emisji papierów dłużnych zabezpieczonych przychodami - w tym wypadku - z umów leasingowych, które są sprzedawane do specjalnie w tym celu powołanego podmiotu.

Na rynku o sekurytyzacji mówi się od dłuższego czasu. Jeszcze latem ubiegłego roku poważne zainteresowanie sekurytyzacją deklarował np. Mieczysław Groszek, szef BRE Leasing. Jak się okazało, pierwszą firmą, która jej dokonała, jest Raiffeisen-Leasing Polska. Ta firma sekurytyzuje portfel umów leasingu środków transportu na łączną wartość 640 milionów złotych.

Transakcja refinansuje ponad 10 tys. umów leasingu zawartych z polskimi małymi, średnimi oraz firmami mikro. Średni okres umowy wynosi 3 lata. Organizatorami transakcji były State Street Global Marets i Raiffeisen Zentralbank, pośrednio właściciel polskiej firmy leasingowej.

- Dotychczas byliśmy widoczni głównie dzięki dynamicznie rosnącemu portfelowi umów. Transakcja sekurytyzacji dowodzi, że również w sferze dywersyfikacji źródeł finansowania wyznaczamy nowe standardy dla rynku - stwierdził, cytowany w komunikacie firmy, Przemysław Stańczyk, członek zarządu RLPL.

Jak wygląda schemat transakcji? RLPL dokonał transferu wierzytelności z części kontraktów leasingu środków transportu do spółki ROOF Poland. Ta sfinansowała zakup pakietu wierzytelności przez emisję papierów wartościowych w transzach "junior" i "senior" oraz zaciągając pożyczkę podporządkowaną. Papiery oraz pożyczka są instrumentami z ograniczonym regresem (spłata odsetek oraz kapitału związanych z papierami wartościowymi i pożyczką dokonywana jest wyłącznie ze środków uzyskanych od korzystających z umów leasingu objętych sekurytyzacją). Wierzyciele ROOF nie mają prawa do żadnych roszczeń wobec RLPL.

Na sekurytyzacji nie kończy się poszukiwanie pasywów przez Raiffeisen-Leasing. Niedawno firma podpisała z Raiffeisen Bank Polska oraz Bankiem BPH umowę trzyletniego programu emisji obligacji o wartości 150 mln zł. W ramach programu będą emitowane papiery krótkoterminowe oraz średnioterminowe z okresem zapadalności do 3 lat.

Sekurytyzacja nie dla każdego

Sekurytyzacja pozwala na pozyskanie finansowania tańszego niż np. przy zwykłym kredycie. Dlaczego? Pożyczkodawca ocenia ryzyko wyłącznie umów, które mają przynosić dochód, a nie całego podmiotu, który chciałby kredytować. Ryzyko związane z umowami oceniają agencje ratingowe. Jak podkreślają specjaliści, do właściwej oceny tego ryzyka potrzeba odpowiednio długiej historii umów zawieranych przez daną firmę. Brak tej historii był jednym z powodów, dla których możliwości sekurytyzacji w polskim leasingu były dotychczas niewielkie.