Przyszłość w usługach rehabilitacyjnych

Turystów przyciągają do Polski niskie ceny, dobra baza turystyczna oraz położenie geograficzne

Ruszyły zapisy na akcje Interferii, firmy hotelarskiej z Lubina. Inwestorzy indywidualni mogą wziąć udział w ofercie do środy, a instytucjonalni - do czwartku. Wszystko wskazuje na to, że zainteresowanie ofertą nie jest przesadnie duże. Na podstawie księgi popytu, budowanej pod koniec zeszłego tygodnia, spółka wyznaczyła cenę emisyjną na poziomie 6 zł. To tyle, ile wynosiła dolna granica określonych wcześniej widełek (górna była równa 10 zł). Firma zbierze więc z rynku i przeznaczy na inwestycje maksymalnie 30 mln zł.

W latach 2006-2010 spółka chce wydać ok. 100 mln zł. Oprócz środków z emisji, wykorzysta również przyszłe zyski oraz kredyty.

Cała para w pokoje

Pieniądze pójdą przede wszystkim na rozbudowę bazy turystycznej. Lubińska spółka chce zwiększyć bazę noclegową o 50 proc., czyli z tysiąca do ponad 1,5 tys. miejsc. By to osiągnąć, zamierza rozbudowywać istniejące obiekty oraz nabyć nowe. Strategia zakłada również poszerzenie oferty usług zdrowotnych oraz inwestycje w markę. Za ich pomocą spółka chce wypracować sobie image kojarzący się z wysokim poziomem usług.

Zarząd spółki oczekuje, że inwestycje zwrócą się za ok. 10 lat. Istotne cele zamierza jednak zrealizować w ciągu czterech. W 2010 r., po zakończeniu programu inwestycyjnego, udział firmy w rynku powinien wzrosnąć z obecnych 4 do 6 proc. Jeśli tak się stanie, firma awansuje na trzecie miejsce na liście największych polskich firm hotelarskich, za Orbisem i Gromadą. Aktualnie jest siódma.

Rynek

zarabia na Niemcach

Interferie zarządzają teraz 10 ośrodkami wypoczynkowymi oraz biurem turystycznym. Oferują przede wszystkim usługi zdrowotno-turystyczne, a działalność koncentrują w zachodniej Polsce. Pozwala im to przyciągać klientów zagranicznych, w szczególności z Niemiec. Branża, w której działają, uważana jest za bardzo atrakcyjną. Wpływa na to m.in. fakt, że społeczeństwa europejskie starzeją się i coraz chętniej korzystają z usług rehabilitacyjnych. A polskie ośrodki są w stanie zaoferować zachodnim turystom atrakcyjne ceny, przy jednoczesnej bliskiej lokalizacji. Różnica w opłatach może sięgać nawet 75 proc.

Interferie to jednak nie jedyna spółka, która zwietrzyła dobry interes. Usługi dla niemieckich kuracjuszy świadczą również inne firmy (np. Idea Tour Germanos, Arka Mega, Geovita, Sandra, GAT) oraz szereg uzdrowisk.

Właściciele pozostaną

co najmniej przez rok

Aktualnie wszystkie akcje Interferii kontrolowane są przez grupę KGHM. Głównym udziałowcem jest spółka DSI (ma 94 proc. kapitału). Sam KGHM oraz zależne od niego Centrum Badań Jakości (CBJ) mają po 3,14 proc. DSI i CBJ zadeklarowali, że przez 12 miesięcy nie będą sprzedawać swoich akcji. Takiego zobowiązania nie wziął jednak na siebie KGHM. Dlaczego?

- Z naszego punktu widzenia nie jest to niezbędne. Nasz udział jest niewielki, a po debiucie spółki jeszcze się zmniejszy. Nie traktujemy Interferii jako inwestycji krótkoterminowej - mówi Alina Urban, doradca ds. wizerunku medialnego KGHM. Podkreśla, że miedziowy koncern jest w dobrej sytuacji finansowej i nie ma potrzeby pozyskiwania gotówki ze sprzedaży udziałów w spółkach zależnych. Nie powinno się to zmienić w ciągu najbliższego roku.

Interferie planują być spółką dywidendową. Na pierwszą wypłatę przeznaczą jednak dopiero zysk wypracowany w 2007 r. Do akcjonariuszy trafi najwyżej połowa czystego zarobku. Prognozy Interferii na ten rok mówią o 40,6 mln zł przychodów oraz 4,7 mln zł zysku netto. Rok temu było to odpowiednio 37 i 4,2 mln zł.

Oferta: Dyskonto wynosi 1/3

Interferie chcą zadebiutować na giełdzie w sierpniu. Spółka wyemituje łącznie 5 mln akcji serii B. 3,75 mln papierów trafi do inwestorów instytucjonalnych, a 1,25 mln - do indywidualnych. Zarząd spółki pozostawił sobie możliwość dokonania przesunięć między transzami. Zrobi to, jeśli nie wszystkie akcje zostaną objęte przez inwestorów.

Cena akcji Interferii miała się mieścić w przedziale 6-10 zł. Ostatecznie w piątek zarząd zdecydował siź sprzedawać je po 6 zł. Tymczasem w raporcie wydanym w połowie lipca BDM PKO BP, oferujący akcje Interferii, wycenił je na 9 zł. Oznacza to, że potencjalni inwestorzy będą mogli kupić papiery z ponad 30-proc. dyskontem w stosunku do wartości, jaką - w opinii brokera - powinny one osiągnąć w długim terminie.

W wyniku emisji kapitał zakładowy Interferii zostanie podwyższony o ponad połowę, do 72,8 mln zł. 65,7 proc. papierów pozostanie w rękach dotychczasowych akcjonariuszy.

W wolnym obrocie znajdzie się 34,3 proc. akcji.

Silne strony

Położenie geograficzne ośrodków wypoczynkowych (przy

zachodniej granicy Polski); konkurencyjność cenowa; kilkunastoletnia obecność na rynku

Słabe strony

Kontrolę nad spółką sprawuje pośrednio Skarb Państwa, przez co może wpływać na skład jej władz oraz poziom

dywidendy

Szanse

Rosnąca średnia wieku społeczeństw europejskich oraz wzrost ich dochodów; plany inwestycyjne polegające na zwiększaniu bazy noclegowej

Zagrożenia

Coraz większa konkurencja ze strony uzdrowisk państwowych oraz licznie powstających luksusowych salonów SPA;

ryzyko walutowe