Nowa Gala chce wyjść poza produkcję płytek

Najdalej za cztery lata przychody spółki mają wzrosnąć do co najmniej 250 mln zł. W tym czasie CNG zapowiada kolejne inwestycje w branży materiałów budowlanych

Nowa Gala liczy, że dzięki inwestycji niezwiązanej z produkcją płytek uda jej się utrzymać dotychczasowe tempo wzrostu przychodów. Szczegóły nowego projektu spółka ujawni pod koniec października. Zapowiada rozbudowę mocy produkcyjnych swojego najnowszego nabytku - Ceramiki Gres.

Trzeci gracz na rynku

W ubiegły piątek Ceramika Nowa Gala sfinalizowała przejęcie Ceramiki Gres, jednego z większych w Polsce producentów terakoty i gresu. Za 100 proc. udziałów w tej firmie giełdowa spółka zapłaciła 58 mln zł. Pieniądze pozyskała z emisji z prawem poboru, którą przeprowadziła kilka tygodni temu.

Dzięki przejęciu Ceramiki Gres łączne moce produkcyjne CNG wzrosną w tym roku o około 4 mln metrów kwadratowych, do 7,5 mln mkw. Docelowo, w wyniku planowanych inwestycji, Nowa Gala chce zwiększyć je do 10 mln mkw. Po odjęciu eksportu daje to około 10 proc. udziału w polskim rynku płytek ceramicznych, po grupie Cersanit i Ceramice Paradyż.

Ceramika Nowa Gala liczy też na synergie kosztowe w wyniku przejęcia. Podkreśla jednak, że to uboczny efekt transakcji. Inwestycje w rozbudowę mocy produkcyjnych Ceramiki Gres i optymalizację produkcji mają kosztować 20 mln zł. Chodzi m.in. o koncentrację produkcji tańszej terakoty i gresu w Ceramice Gres. Produkcja droższych wyrobów odbywać się będzie w odległym o kilkanaście kilometrów zakładzie CNG.

Przedstawiciele Nowej Gali zapowiadają, że nie będzie problemów ze sfinansowaniem rozbudowy zakładu Ceramiki Gres ze środków własnych grupy. - Łączne zadłużenie połączonych firm przekracza nieznacznie 80 mln zł. Nasze zdolności kredytowe w tej chwili wynoszą co najmniej drugie tyle. Możemy więc finansować bieżące inwestycje za pomocą długu - mówi Paweł Górnicki, wiceprezes spółki. Jeżeli jednak firma zrealizuje plany wyjścia poza produkcję płytek ceramicznych, może jeszcze raz sięgnąć po pieniądze inwestorów giełdowych.

Wejście w nową branżę

Do końca października Nowa Gala poinformuje o planach kolejnej inwestycji dotyczącej produkcji materiałów budowlanych, ale niezwiązanej z wytwarzaniem płytek ceramicznych. - Na razie nie możemy podać, w jaki segment rynku wejdziemy. Chodzi o inwestycję typu greenfield (budowa projektu od zera - przyp. red.) albo utworzenie spółki joint venture - ujawnia P. Górnicki. Koszt tej inwestycji to kwota rzędu 50-100 mln zł.

Docelowo nowy projekt ma przynieść Nowej Gali kilkadziesiąt milionów dodatkowych przychodów. - Jeżeli inwestycja dojdzie do skutku, uda nam się utrzymać dotychczasową 40-proc. dynamikę wzrostu sprzedaży i za trzy - cztery lata nasze przychody mogą wzrosnąć do 400 mln zł - mówi P. Górnicki.

250 mln zł przychodów

w zasięgu ręki

Ceramika Nowa Gala szacuje, że jej zysk w tym roku wyniesie 13,3 mln zł, a przychody 125 mln zł. Nie ujawnia prognoz dla Ceramiki Gres (wyniki tej firmy będą zresztą konsolidowane dopiero od III kwartału). W pierwszym półroczu spółka ta osiągnęła 6,7 mln zł zysku, przy 40 mln zł przychodów. Oznacza to wzrost o odpowiednio 30 proc. i 60 proc. Jeżeli Ceramika Gres utrzyma tę dynamikę, jej sprzedaż w 2007 roku może sięgnąć około 90 mln zł. Oznaczałoby to, że przychody pro forma CNG przekroczą 210 mln zł.

Według szacunków Millennium DM, w przyszłym roku łączny zysk Ceramiki Nowa Gala i Ceramiki Gres wzrośnie do 27,7 mln zł (0,5 zł na akcję), przy 222 mln zł przychodów. Ze względu na wzrost kursu specjaliści z Millennium DM obniżyli zalecenie dla papierów spółki z "akumuluj" do "neutralnie", z ceną docelową 6,9 zł. Wczoraj pod koniec dnia walory producenta płytek kosztowały 6,95 zł po wzroście o 0,3 proc.

Organiczny wzrost do 250 mln zł?

Nowa Gala szacuje, że dzięki rozbudowie mocy produkcyjnych Ceramiki Gres i optymalizacji produkcji sprzedaż grupy może wzrosnąć o 42 mln zł. Pełne wykorzystanie mocy produkcyjnych obu spółek może poprawić przychody o kolejne 45 mln zł (obecne moce CG już teraz są wykorzystywane niemal w 100 proc.).Zwiększenie produkcji elementów dekoracyjnych ma powiększyć sprzedaż o 5 mln zł. Sprzedaż pro forma CNG i Ceramiki Gres za ubiegły rok to niemal 170 mln zł. Razem dawałoby to potencjalne przychody rzędu 250-260 mln zł, przy rentowności netto wyższej od zeszłorocznych 10,4 proc. (m. in. dzięki niższej stopie podatkowej w CNG).

Wynik ten nie uwzględnia efektów inwestycji w nowy sektor. Zdaniem przedstawicieli Nowej Gali, taki poziom przychodów zostanie osiągnięty w ciągu 3-4 lat.