Milczące spółki

Inwestorzy strategiczni nie informują

Spółki giełdowe mające zagranicznych inwestorów strategicznych rzadziej informują o swej działalności niż pozostałe firmy - wynika z analizy liczby informacji, jakie przesyłają do Polskiej Agencji Prasowej. Najbardziej aktywną politykę informacyjną prowadzi Kredyt Bank PBI.

Z 55 spółek rynku podstawowego od 1 maja 1996 r. do 10 marca 1999 r. najwięcej komunikatów (raporty bieżące i informacje korespondentów PAP) opublikował Kredyt Bank PBI - 399. Najbardziej "otwarta" informacyjnie spółka jest także jedną z najbardziej aktywnych oraz agresywnych na polskim rynku kapitałowym. Wśród publikowanych informacji dużą część stanowią raporty dotyczące podwyższeń kapitału akcyjnego, przejęć i kupna innych banków, zmian w akcjonariacie oraz wydarzeń w spółkach, w których Kredyt Bank PBI ma znaczne pakiety akcji (Budimex, Animex, Polisa).Kolejne trzy pozycje na liście rankingowej zajmują spółki o rozbudowanej strukturze holdingowej (Exbud, Elektrim, Agros). I to głównie dzięki publikowaniu informacji o firmach zależnych zajmują wysoką pozycję. Do tego należy dodać komunikaty związane z planami fuzji i przejęć (Exbud - GPRD, Budimex), z ujawnianiem tzw. trupów w szafie (umowa Elektrim - Kulczyk Holding) i korekty wyników finansowych (Agros).Na drugim biegunie - najbardziej milczących spółek publicznych - znalazł się Stomil Olsztyn (90 komunikatów).

dokoczenie na str. 2

Inwestorzy strategiczni spółek nie chcą zdradzać planów

Wymowne milczenie

W ostatniej dziesiątce rankingu aż połowa firm posiada dużych zagranicznych udziałowców Górażdże - CBR Baltic, Dębica - Goodyear, Dom-Plast - Rubbermaid, LG Petrobank - LG Investments, Stomil Olsztyn - Michelin. Tylko nieco wyżej plasuje się Okocim (Carlsberg) i Żywiec (Heineken). Przykładowo, z 38 opublikowanych w ub.r. przez PAP informacji dotyczących Dom-Plastu - aż 20 to raporty finansowe, a 9 to raporty dotyczące walnych zgromadzeń. Brak jest informacji o jakichkolwiek znaczących kontraktach czy prognozach spółki. Do niezbędnego minimum ograniczona jest także polityka informacyjna pozostałych giełdowych firm z zagranicznymi inwestorami strategicznymi.Co ciekawe, spółki prawie zupełnie milkną od momentu, gdy na stanowisku prezesa pojawia się osoba z obco brzmiącym nazwiskiem (Stomil Olsztyn, Żywiec, Okocim, LG Petrobank). Konferencje prasowe organizowane są wówczas sporadycznie i to głównie przy "świątecznych" okazjach.Dlaczego spora grupa największych giełdowych spółek milczy? - To styl prowadzenia polityki informacyjnej. Część spółek publikuje znacznie więcej informacji niż wymagają tego przepisy, inne ograniczają się do niezbędnego minimum. KPWiG dąży do jak największej przejrzystości w imię bezpieczeństwa rynku. Wstrzemięźliwość spółek z udziałem inwestorów zagranicznych to reakcja na zbyt rozbudowane obowiązki informacyjne - uważa prof. Grzegorz Domański, były prezes Rady Giełdy. Podkreśla on, że wiele z "milczących" spółek działa w warunkach wzmożonej walki konkurencyjnej i każda informacja o przeciwniku jest niezwykle cenna.Niektóre firmy z przewagą zagranicznego kapitału nie chwalą się swymi planami i wynikami także z bardziej prozaicznego powodu. Z góry bowiem zakładają, że spółka nie wypracuje oszałamiających wyników lub nawet poniesie straty. W ten sposób uniknie wysokiego w Polsce podatku dochodowego. Zysk można transferować z kraju w inny sposób, np. poprzez pobieranie opłat licencyjnych. Kurs giełdowy ma wówczas drugorzędne znaczenie. Z reguły inwestor strategiczny jest na tyle silny kapitałowo, że nie musi szukać dodatkowego finansowania na polskim rynku publicznym.

DARIUSZ JAROSZ