Spółki nie publikują prognoz
Po pierwszym kwartale zysk na akcję w branży Przemysł Lekki obniżył się przeciętnie o 36%. Tylko dwie spółki zanotowały wzrost rocznego zysku na akcjęw tym okresie. Dwie inne w pierwszym kwartale br. straciły więcej niż zarobiływ całym 1998 roku.
Spółki z sektora lekkiego nie publikują prognoz na 1999 rok. Dotychczas ukazały się zaledwie dwie prognozy dla tych firm.
KoniunkturaW perspektywie krótkookresowej Przemysł Lekki jest nieznacznie silniejszy od makrosektora Przemysł. W ciągu ostatniego miesiąca indeks sektora lekkiego zwyżkował o ponad 2%, podczas gdy indeks makrosektora Przemysł zanotował nieznaczny spadek wartości.Zdecydowanym liderem branży Przemysł Lekki były w ciągu ostatniego miesiąca papiery Wistilu i Ariela. Ceny akcji tych spółek wzrosły w tym czasie o ok. jedną czwartą, czyli zdecydowanie więcej od średniej dla branży. Blisko 20% w miesiąc można było także zarobić kupując przed miesiącem akcje Lubawy. Niewielkie zyski przyniosły w ostatnim miesiącu inwestycje w akcje Bytomia, Novity, Vistuli i Chemiskóru. Papiery tych spółek zwyżkowały o niecałe 10%. Zdecydowanie najwięcej można było zarobić kupując przed miesiącem akcje Bytomia, które wzrosły o 8%. Papiery LZPS i Łukbutu nie zmieniły ceny.Akcje pozostałych spółek lekkich zanotowały w ostatnim miesiącu spadek kursu. Najwięcej można było stracić kupując przed miesiącem akcje Delii i Próchnika, których ceny spadły blisko o 10%. Ponad 5% straty na zainwestowanym kapitale ponieśli również akcjonariusze Elpo i Skotanu. Stosunkowo niewielkie spadki cen zanotowały też papiery Wólczanki, Garbarni, Bielbawu i Sanwilu. Kursy tych akcji spadły o mniej niż 5%.W perspektywie średniookresowej Przemysł Lekki jest ok. dwukrotnie słabszy od przeciętnej dla makrosektora Przemysł. W ciągu trzech ostatnich miesięcy indeks Przemysł Lekki zwyżkował o 4,5%. W tym samym okresie indeks makrosektora Przemysł wzrósł prawie o 10%.Liderem branży lekkiej w perspektywie średnioterminowej były akcje Wistilu, których cena wzrosła w ciągu trzech miesięcy blisko o połowę. Spore zyski można było również osiągnąć inwestując przed trzema miesiącami w papiery Lubawy, LZPS i Bytomia, których kursy podniosły się o 10-27%. Niewielkie zyski, nie przekraczające 10%, osiągnęli również akcjonariusze Ariela, Novity, Chemiskóru, Wólczanki i Skotanu.Akcje pozostałych spółek z branży lekkiej zanotowały spadek cen. Najwięcej można było stracić na inwestycji w papiery Vistuli, Sanwilu i Próchnika, które zniżkowały o ponad 20%. Niewielkie spadki cen odnotowały również akcje Łukbutu, Garbarni, Bielbawu, Elpo i Delii. Kursy tych papierów obniżyły się o mniej niż 13%.RekomendacjeAkcje spółek przemysłu lekkiego bardzo rzadko są przedmiotem rekomendacji analityków. Od listopada 1998 roku papiery tylko czterech spółek z branży dostały rekomendacje od specjalistów trzech biur maklerskich: dwa zalecenia akumulacji papierów, dwa sprzedaży i jedną rekomendację neutralną.Najlepsze rekomendacje w branży dostały akcje Wistilu i Bielbawu. Papiery obu spółek otrzymały rekomendacje "akumuluj" od analityków Domu Maklerskiego Banku Śląskiego. Akcje Wistilu były rekomendowane do kupna przy cenie 16 zł, a akcje Bielbawu przy cenie 8,3. Ostatnie raporty dotyczące tych spółek zostały wydane w połowie lutego. Od tego czasu kurs Wistilu znacznie wzrósł, pozwalając inwestorom, którzy wykorzystali tę rekomendację, na zarobienie ok. połowy zainwestowanego kapitału. Akcje Bielbawu w tym samym okresie nieznacznie spadły.Papiery Delii dostały rekomendacje neutralną od analityków DM BSK. W połowie lutego oceniali oni, że papiery spółki będą zachowywać się podobnie do rynku. W okresie od udzielenia rekomendacji do dzisiaj kurs akcji Delii nieznacznie obniżył się z poziomu 1,71 zł do 1,53 zł.Akcje Novity otrzymały dwie rekomendacje sprzedaży. Analitycy Przedsiębiorstwa Maklerskiego Elimar rekomendowali sprzedaż akcji spółki na początku grudnia 1998 roku, gdy ich cena kształtowała się na poz,3 zł. Przy nieco niższej cenie analitycy Raiffeisen także wydali rekomendację sprzedaży dla papierów Novity. Od czasu wydania obu rekomendacji kurs akcji spółki porusza się w trendzie bocznym, w pobliżu poziomu 3 zł za jedną akcję. Inwestorzy, którzy kierowali się tymi rekomendacjami w swoich decyzjach inwestycyjnych, nie osiągnęli więc żadnych korzyści.Wyniki finansowePierwszy kwartał br. był jak zwykle niezbyt udany dla spółek przemysłu lekkiego. Tylko dwie firmy wypracowały symboliczny wzrost rocznego zysku na akcję. Pozostałe zanotowały spadek wskaźników EPS. Po trzech miesiącach ponownie zmalała liczba spółek z branży, które osiągają zysk na akcję. Teraz takich firm przemysłu lekkiego jest zaledwie osiem spo-śród siedemnastu notowanych na warszawskiej giełdzie. W sumie zysk na akcję w sektorze Przemysł Lekki zmniejszył się w pierwszym kwartale bieżą-cego roku przeciętnie o ponad jedną trzecią, podnosząc średni dla branży wskaźnik cena/zysk do poziomu 7,3.Liderami sektora pod względem wyników finansowych były w pierwszym kwartale br. Wólczanka i Skotan - jedyne spółki, którym udało się osiągnąć wzrost rocznego zysku na akcję. Wskaźnik EPS Wólczanki podniósł się w tym okresie o 0,21 zł, czyli ponad 7% - do poziomu 3,08. Pociągnęło to za sobą lekkie obniżenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do 4,3. Skotan powiększył w pierwszych trzech miesiącach br. swój zysk na akcję blisko o 1,3%, do poziomu 6,14. Spowodowało to niewielkie obniżenie wskaźnika cena/zysk papierów spółki do 3,7.Sześć spółek z branży odnotowało w pierwszym kwartale spadek rocznych wyników finansowych, ale w sumie w skali roku nadal wypracowują zysk dla swoich akcjonariuszy. Niestety, znacząca skala obniżki EPS w niektórych przypadkach zwiększa obawy, że wkrótce jeszcze większa liczba spółek lekkich będzie notować straty. Pozostaje mieć nadzieję, że obserwowane ponowne ożywienie polskiej gospodarki będzie miało przełożenie także na sektor Przemysł Lekki. Nieznaczne, bo niższe od 10%, obniżenie rocznego zysku na akcję zanotowały w pierwszym kwartale Vistula i Garbarnia. Wskaźnik EPS Vistuli spadł o niecały 1%, do poziomu 1,60, a wskaźnik EPS Garbarni obniżył się o 0,06 zł, czyli ponad 6% - do poziomu 0,90 zł. Spowodowało to lekkie podwyższenie wskaźników cena/zysk tych akcji, odpowiednio do poziomu 5,0 dla Vistuli i 3,4 dla Garbarni. O około 20% spadł roczny zysk na akcję Wistilu i Delii. Wskaźnik EPS Wistilu obniżył się o ponad 1 zł do poziomu 4,1, a wskaźnik EPS Delii o ponad 21,5%, do poziomu 0,29. Spowodowało to podwyższenie wskaźników cena/zysk tych akcji odpowiednio do poziomu 5,9 dla Wistilu i 5,3 dla Delii.Największe w branży obniżenie wskaźników EPS wśród spółek, które nadal notują zysk na akcję, zanotowały Elpo i Bielbaw. Roczny zysk na akcję Elpo obniżył się w pierwszym kwartale br. o ponad 40%, do poziomu 0,17. Spowodowało to wzrost wskaźnika cena/zysk akcji spółki do poziomu 12,5. Jeszcze więcej, bo blisko o cztery piąte spadł wskaźnik EPS Bielbawu. Obecnie roczny zysk na akcję tej spółki wynosi 0,44 wobec 2,1 za 1998 rok.Najgorzej w branży lekkiej wypadły w ciągu trzech ostatnich miesięcy Lubawa i LZPS. Obie spółki straciły w pierwszym kwartale br. cały zysk, jaki wypracowały w ubiegłym roku. Obecnie Lubawa notuje stratę na akcję w wysokości 0,11 zł, wobec zysku za 1998 rok na poziomie 0,07 zł na jedną akcję. W przypadku LZPS zysk na akcję w wysokości 0,43 zł zamienił się w stratę na poziomie 0,64 zł na akcję.PrognozySpółki z branży Przemysł Lekki w zdecydowanej większości nie publikują prognoz na 1999 rok. Dotychczas ukazały się zaledwie dwie takie prognozy. Wśród nich jedna to prognoza analityków, a druga - prognoza zarządu. Dotychczas opublikowane prognozy dla sektora lekkiego zakładają przeciętnie przyrost zysku na akcję o ok. jedną czwartą i obniżenie średniego wskaźnika cena/zysk do ok. 4.Jedyną spółką, która ogłosiła prognozę zarządu na 1999 rok, jest Elpo. Spółka zapowiada wypracowanie w tym roku 0,42 zł zysku na jedną akcję, czyli o połowę więcej niż wynosi aktualny wskaźnik EPS tych papierów. Jeżeli plany zostaną wykonane, to wskaźnik cena/zysk akcji Elpo obniży się do poziomu 5,0.Dostępne są również prognozy analityków BRE Brokers dla Garbarni Brzeg. Prognoza zakłada osiągnięcie przez spółkę 0,93 zł zysku na jedną akcję w 1999 roku, czyli o ok. 3% mniej niż wynosi wskaźnik EPS papierów spółki za ostatnie dwanaście miesięcy. Jeżeli prognoza zostanie zrealizowana, to przy obecnej cenie akcji wskaźnik cena/zysk ustali się na poziomie 3,3.Po trzech miesiącach średnia stopa realizacji prognoz obu spółek wynosi 10,8%. Elpo osiągnęło w pierwszym kwartale 0,05 zł zysku na jedną akcję, co stanowi blisko 12% całego zysku prognozowanego na 1999 rok. Druga w rankingu Garbarnia wypracowała w pierwszym kwartale 0,09 zł zysku na jedną akcję, czyli 9,7% zysku na akcję planowanego na cały rok.
Kolumnę opracował
