Sektor elektromaszynowy na tle rynku
Koniunktura w sektorze Przemysł Elektromaszynowy jest podobna do średniej dla rynku akcji. Indeks branży zwyżkował o blisko 11% w ciągu trzech miesięcy. Sytuacja techniczna sektora jest charakterystyczna dla hossy. Indeks utrzymuje się ponad linią silnego trendu wzrostowego i w ubiegłym tygodniu ustanowił rekord hossy. Dopóki będzie pozostawał ponad linią trendu, akcje spółekelektromaszynowych powinny dalej zwyżkować.
KoniunkturaNajlepsza koniunktura w perspektywie średniookresowej panuje w makrosektorze Usługi. Indeks Usługi zwyżkował o 13,5% w ciągu trzech miesięcy. Na drugim miejscu w rankingu znalazł się makrosektor Przemysł, którego indeks wzrósł o 12,8% w tym samym okresie. Najsłabsze nadal pozostają spółki finansowe. Indeks makrosektora Finanse wzrósł tylko o 3%.Najmocniejsze branże giełdowe w średnim okresie to Inne Usługi, Przemysł Drzewny i Przemysł Metalowy. Indeksy tych sektorów zwyżkowały o ponad 20% przez trzy miesiące, zdecydowanie wyprzedzając inne branże. Ponad 15-proc. wzrosty zanotowały również Telekomunikacja i Informatyka, Przemysł Materiałów Budowlanych i Przemysł Chemiczny, także lokując się w grupie branżowych liderów rynku akcji.Najsłabsze branże giełdowe w średnim okresie to Ubezpieczenia, Handel i Banki. Indeks spółek ubezpieczeniowych jako jedyny na rynku spadł, i to aż o jedną czwartą wartości, natomiast indeksy Handel i Banki zanotowały najmniejsze, nie przekraczające 10% wzrosty.Na tle polskiego rynkuOd drugiej połowy 1998 roku do dzisiaj wykres siły relatywnej sektora elektromaszynowego w stosunku do WIG porusza się w trendzie horyzontalnym. Ta stabilizacja oznacza, że w tym okresie koniunktura w sektorze elektromaszynowym była dość podobna do tej, jaka panowała na całym rynku akcji reprezentowanym przez WIG. Od lipca do października br. sektor elektromaszynowy był wyraźnie silniejszy od rynku. W końcowej fazie hossy oraz w czasie wrześniowego załamania akcje elektromaszynowe zachowywały się wyraźnie lepiej od rynku.W październiku i listopadzie, gdy rynek ruszył do góry, sytuacja zmieniła się. Przemysł Elektromaszynowy był słabszy od przeciętnej. Wzrosty cen akcji z tej branży były wolniejsze niż głównych indeksów giełdowych. Od połowy listopada sektor ponownie się wzmocnił. Trend boczny siły relatywnej Przemysł Elektromaszynowy/WIG ilustruje, że koniunktura w branży jest znowu podobna do panującej na całym rynku akcji.Na tle rynków europejskichSektor elektromaszynowy na rynkach europejskich także znajduje się w silnym trendzie wzrostowym. Widoczny na wykresie 2 przebieg notowań Dow Jones Euro Stoxx Electrical potwierdza przewagę byków. Wartość indeksu wzrosła od połowy października z poziomu 360 do 430 pkt.Koniunktura w polskim sektorze elektromaszynowym jest bardzo podobna do tej, jaka panuje na rynkach akcji z tej branży notowanych w Europie. Siła relatywna indeksu Przemysł Elektromaszynowy do indeksu Dow Jones Euro Stoxx Electrical porusza się w trendzie horyzontalnym od połowy września. Oznacza to, że spadki i wzrosty obu indeksów były w tym okresie podobne.Analiza technicznaW krótkim okresie indeks Przemysł Elektromaszynowy znajduje się w bardzo gwałtownym i dynamicznym trendzie wzrostowym. W ciągu ostatnich czterech tygodni zwyżkował o ponad 200 pkt. (20,3%), z łatwością pokonując swoje czerwcowo-wrześniowe maksimum ustanawiając tegoroczny rekord notowań. Najbliższy krótkoterminowy opór dla wzrostów można wyznaczyć na poziomie ok. 1250-1260 pkt., gdzie znajduje się widoczna na wykresie linia oporu prowadzona przez szczyty wyższego rzędu ze stycznia i czerwca br. Obecna zwyżka zostanie tam prawdopodobnie powstrzymana.W perspektywie średniookresowej sektor elektromaszynowy także zwyżkuje. W drugiej połowie września trend średnioterminowy zmienił się na horyzontalny, a w listopadzie na wzrostowy. Indeks branży rośnie ponad widoczną na wykresie bardzo silnie wznoszącą się linią trendu. Dopóki będzie się ponad nią utrzymywał, dopóty bardzprawdopodobne będą dalsze wzrosty. Spadek indeksu poniżej linii będzie zapowiadał korektę techniczną ostatnich wzrostów albo przynajmniej wyraźne spowolnienie tempa wzrostów. Najważniejsza średniookresowa strefa wsparcia dla spadków w czasie zbliżającej się korekty to 1200 pkt., gdzie w czerwcu i wrześniu indeks ukształtował dwa ostatnie szczyty wyższego rzędu.Po pokonaniu poprzedniego szczytu wyższego rzędu zdecydowanie poprawiła się sytuacja techniczna sektora elektromaszynowego w perspektywie długookresowej. Pięć kolejnych długich białych świec, jakie zostały ukształtowane w ciągu ostatnich pięciu tygodni, potwierdza bardzo silny atak byków w tej branży. Teraz można się spodziewać wejścia indeksu w nową falę trendu wzrostowego wyższego rzędu. Może ona wynieść indeks nawet do 1400 pkt., gdzie znajduje się ważna bariera podażowa, wynikająca z korekcyjnej fali wzrostowej z czerwca i lipca 1998 roku. Generalnie można powiedzieć, że nadchodzący 2000 rok najprawdopodobniej przyniesie dalszą poprawę koniunktury w branży, a indeks Przemysł Elektromaszynowy będzie w dalszym ciągu odrabiał ogromne straty poniesione w czasie bessy w latach 1997-1998.Wskaźniki krótkoterminowe silnie rosną, potwierdzając przewagę byków w branży. Wskaźniki są w strefach wykupienia rynku. 13-dniowy RSI jest na przykład na najwyższym poziomie od stycznia br. Tak wysokie wartości oscylatorów sygnalizują duże zaawansowanie trendu wzrostowego. Jednak na ich wykresach nadal nie zostały ukształtowane negatywne dywergencje. W związku z tym kontynuacja wzrostów w tym sektorze jest dość prawdopodobna. Wysokie wartości wskaźników ostrzegają jednak przed możliwością wystąpienia korekty technicznej.Wskaźniki oparte na danych tygodniowych również zwyżkują, potwierdzając przewagę byków. Oscylator RSI z 13 tygodni zbliża się już do strefy wykupienia oraz poprzedniego szczytu. Tam można wyznaczyć dość silny opór dla dalszych wzrostów tego oscylatora. Bardzo pozytywnie wygląda sytuacja na wykresie tygodniowego oscylatora MACD, który po odbiciu od poziomu równowagi ponownie zwyżkuje. W ostatnich tygodniach przeciął od dołu linię sygnałów, generując długookresowy sygnał kupna, który zapowiada poprawę koniunktury w branży w średnim i długim okresie.Układ dziennych średnich kroczących jest poprawny i charakterystyczny dla trendu wzrostowego. Indeks rośnie ponad swoimi średnimi, które również zwyżkują, potwierdzając hossę w branży. Średnia 13-dniowa tworzy silne krótkoterminowe wsparcie na poziomie 1190 pkt., a średnia 55-dniowa silne wsparcie wyższego rzędu na poziomie 1140 pkt.Zdecydowanie poprawia się także układ tygodniowych średnich kroczących. Indeks Przemysł Elektromaszynowy pokonał już opór tworzony przez średnie z 13 i 55 tygodni. Obie średnie zaczęły już rosnąć, informując, że sektor wchodzi w trend wzrostowy w perspektywie długoterminowej. Jednocześnie średnie długookresowe stanowią silną strefę wsparcia dla ewentualnych spadków na poziomie ok. 1150 pkt.Najlepsze akcjeSytuacja techniczna akcji spółek elektromaszynowych jest bardzo zróżnicowana. Większość papierów znajduje się w jednoznacznych trendach: wzrostowych lub horyzontalnych. Od dłuższego czasu rosną kursy akcji Amiki, Apatora, Kabli Holding, Kabli, Polnej, Rafako i Relpolu. Na większości z wymienionych rynków nie ma jeszcze sygnałów zapowiadających koniec zwyżki, ale zaawansowanie tych tendencji jest duże, więc w każdej chwili można spodziewać się korekty technicznej.Duża grupa papierów z tego sektora nadal pozostaje w trendach bocznych. Są to przede wszystkim: Famot, Kopex, Manometry, Polar, Ponar, Wafapomp, ZEG, ZEW i ZREW. Na razie nie ma istotnych sygnałów zapowiadających wybicie z formacji konsolidacji na rynkach tych akcji.Najciekawsza sytuacja techniczna charakteryzuje papiery Hydrotoru i Remaku. Wykresy cen tych akcji prawdopodobnie rozpoczynają trendy wzrostowe. Szczególnie akcje Hydrotoru mają spore szanse na znaczący wzrost notowań ze względu na przełamanie linii trendu spadkowego, potwierdzone wzrostem wolumenu obrotów.Prognoza i strategiaW krótkim okresie prawdopodobne są dalsze wzrosty. Jednak spore zaawansowanie trendu rosnącego nie pozwala na zapominanie o możliwości wystąpienia korekty technicznej. Spadek może mieć miejsce po osiągnięciu przez indeks zaznaczonej na wykresie rosnącej linii oporu prowadzonej przez szczyty ze stycznia i czerwca br. Sygnałem rozpoczęcia korekty będzie przełamanie przez indeks także widocznej na wykresie linii trendu wzrostowego, która bierze swój początek w połowie listopada.W perspektywie średnio- i długokresowej sytuacja techniczna sektora elektromaszynowego wygląda pozytywnie. Pokonanie ostatniego szczytu i ustanowienie rekordu można interpretować jako silne potwierdzenie hossy i mocną zapowiedź kontynuacji pozytywnej tendencji. Bardzo realny jest scenariusz, że mamy do czynienia z początkiem nowej fali wzrostowej tego samego rzędu, co zwyżka z pierwszej połowy 1999 roku lub z okresu październik 1998 - styczeń 1999 r.
Druga część analizy branżowej w jutrzejszym PARKIECIE
Kolumnę opracował
