Przecena KZWM
Kurs Katowickich Zakładów Wyrobów Metalowych zanotował wczoraj minimum cenowe. Wpływ na to mogą mieć nie najlepsze wyniki firmy i - w mniejszym stopniu - stosunkowo niska płynność.
KZWM zadebiutowały na giełdzie w połowie grudnia. Kurs debiutu wyniósł 5,9 zł i był niższy o ponad 26% od ceny nowych akcji sprzedanych kilka miesięcy wcześniej przez firmę w ofercie publicznej (na zasadzie "kto pierwszy, ten lepszy" spółka sprzedała 300 tys. walorów serii D). Inwestorzy czekali na debiut firmy na GPW rok od chwili dopuszczenia jej papierów do obrotu publicznego. Po debiucie kurs wzrósł, jednak wzrost okazał się bardzo krótkotrwały. Od kilku tygodni cena akcji znajduje się w trendzie spadkowym. Wczoraj kurs spadł o 9,9%, notując poziom 5 zł, najniższy w dotychczasowej historii notowań.Inwestorów nie nastrajają optymistycznie wyniki finansowe firmy. Po trzech kwartałach ub.r. notowała ona zysk netto w wysokości jedynie 196 tys. zł, przy przychodach ze sprzedaży na poziomie 10,76 mln zł. W tym samym okresie 1998 r. było to 469 tys. zł zysku i 13,31 mln zł przychodów ze sprzedaży. Przedsiębiorstwo obniżyło także prognozy na 1999 r. Zamiast 1,14 mln zł zysku wypracuje 0,32 mln zł. Przychody ze sprzedaży maja być niższe od zakładanych o ponad 9 mln zł i wyniosą 14,49 mln zł. Pogorszenie się wyników to efekt spadku sprzedaży oraz wzrostu kosztów związanych z uruchomieniem nowej technologii produkcji gaśnic oraz redukcją zatrudnienia.Innym powodem niskiej wyceny może być także dość wysoka koncentracja kapitału. W efekcie obroty akcjami KZWM są niskie, wynoszą one w ostatnim czasie około 20-30 tys. zł na sesję. Wczoraj właściciela zmieniło 3,6 tys. akcji, a wartość obrotu wyniosła 36 tys. zł. Wśród spółek z rynku wolnego KZWM nie jest jednak wyjątkiem, co może wskazywać, że ważniejsze są przyczyny fundamentalne. Mimo przeceny akcji firmy jej C/Z wynosi 37,3 i jest wyższy od przeciętnego dla rynku wolnego (18,5).Największy akcjonariusz KZWM - Milmet - przekazał w zarządzanie pakiet akcji (27%) firmie Ogniochron z Andrychowa, która podobnie jak KZWM jest wiodącym na rynku producentem sprzętu przeciwpożarowego. Jednak akcjonariusz chce sprzedać papiery KZWM inwestorowi branżowemu po cenie znacząco wyższej od ceny emisyjnej walorów serii D. Zamierza być akcjonariuszem spółki w perspektywie kilkuletniej, bowiem oczekuje wzrostu jej wartości. Podobną wiarę w dobre perspektywy przedsiębiorstwa zachowuje kierownictwo KZWM, które już w czasie debiutu podkreślało, że firma jest przygotowana do konkurencji i oferuje produkty najwyższej jakości, a przystąpienie Polski do Unii Europejskiej powinno zaowocować znaczącym wzrostem rynku, na którym działa.
K.J.
