II Małopolskie Forum Kapitałowo-Finansowe "Twoje Pieniądze"
W styczniu wartość giełdowych inwestycji OFE przekroczyła 900 mln zł. Tymczasem deklarowane przez zarządzających utrzymanie średniego zaangażowania w akcje rzędu 25-30% już w przyszłym roku może spowodować problemy z płynnością rynku.Przewiduje się, że w tym roku fundusze emerytalne dostaną z ZUS ponad 10 mld zł. Oznacza to, że na giełdę miesięcznie będzie wpływać około 300 mln zł nowych środków, co w skali roku da sumę bliską 4 mld zł. Wprawdzie bieżąca kapitalizacja GPW wynosi ponad 146 mld zł, jednak szacuje się, że wartość akcji znajdujących się w wolnym obrocie nie przekracza 45 mld zł. Blisko 80-proc. udział w kapitalizacji całej giełdy ma 20 największych i najbardziej płynnych spółek wchodzących w skład indeksu WIG20. Sytuacja z płynnością okazuje się jeszcze gorsza, gdy weźmie się pod uwagę wartość obrotów w stosunku do kapitalizacji, która od dwóch lat spada. Zdaniem Pawła Wojciechowskiego, prezesa PTE Allianz, nierównowagi popytu i podaży nie rozwiąże zwiększenie tempa prywatyzacji, gdyż akcje pozostawiane w rękach Skarbu Państwa, po pewnym czasie trafiają do inwestorów strategicznych, co oczywiście nie przekłada się na wzrost płynności na giełdzie. Konieczne jest wprowadzenie takich standardów funkcjonowania rynku, które przyciągną nowych emitentów.- Niezbędne jest też rozszerzenie możliwości inwestycyjnych funduszy emerytalnych. Stąd też jak najbardziej pożądane jest pojawienie się listów zastawnych w portfelach OFE. Ciekawy również wydaje się pomysł inwestowania przez fundusze emerytalne w jednostki uczestnictwa specjalnego funduszu inwestycyjnego, który byłby bezpośrednio związany z nieruchomościami - twierdzi Krzysztof Telega, prezes PTE Skarbiec-Emerytura. Jego zdaniem, bardzo przydałyby się fundusze zamknięte, skierowane do OFE, których strategia inwestycyjna miałaby zarówno charakter branżowy, jak i obejmowałaby te spółki, które z racji swej wielkości i małej płynności akcji nie są przedmiotem codziennej analizy OFE. Aby jednak opłacało się tworzyć tego typu podmioty skierowane specjalnie do OFE, powinien zostać zwiększony limit inwestycji funduszy emerytalnych w tego typu instrumenty. Obecnie bowiem OFE w certyfikatach funduszy zamkniętych nie może zainwestować więcej niż 10% wartości aktywów, a w jednostkach uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych 15%. Przy czym jednak w jednym funduszu zamkniętym nie można ulokować więcej niż 2% aktywów, a w funduszu otwartym 5%.Wpływ OFE na rynek kapitałowy będzie przedmiotem dyskusji organizowanej pod patronatem PARKIETU w ramach małopolskich targów "Twoje Pieniądze".
ANNA GARWOLIŃSKA
