Sektor na tle rynku

Przemysł Materiałów Budowlanych to sektor należący do grupy liderów rynku w średnim okresie. W perspektywie krótkoterminowej obserwujemy zwyżkę indeksu branży do rekordu z początku lutego. Wynik testowania tego oporu pomoże ocenić, jakie są perspektywy tego sektora. Na razie w krótkim okresie możliwe są dalsze wzrosty, ale w średnim bardziej prawdopodobna jest kontynuacja tendencji horyzontalnej.

KoniunkturaZdecydowanie najsilniejsze na rynku akcji pozostają głównie spółki z makrosektora Usługi. Hossa w tym makrosektorze jest spowodowana przede wszystkim zwyżką cen akcji spółek teleinformatycznych, które są w tej chwili ponadtrzykrotnie silniejsze w ujęciu średniookresowym od innych sektorów giełdowych. Na drugim miejscu wśród makrosektorów pozostaje Przemysł, którego indeks zwyżkował o 13,2% przez trzy miesiące. Najsłabsze nadal są spółki finansowe. Indeks Finanse wzrósł w tym samym czasie zaledwie o 1,2%.Wśród giełdowych sektorów najsilniejszy to oczywiście Telekomunikacja i Informatyka, którego indeks zwyżkował o 114%. Pozostałe branże są daleko w tyle. Do grupy liderów rynku można jeszcze zaliczyć Inne Usługi, Przemysł Lekki, Przemysł Drzewny, Przemysł Materiałów Budowlanych i Przemysł Chemiczny. Indeksy tych sektorów podniosły się od 22 do 32% w ciągu trzech miesięcy, zdecydowanie wyróżniając się na tle całego rynku.Najsłabsze branże giełdowe to Ubezpieczenia, Banki, Przemysł Spożywczy i Przemysł Metalowy. Indeksy tych branż giełdowych wzrosły o mniej niż 6%, znacznie ustępując rynkowym przeciętnym.Na tle polskiego rynkuW czasie hossy trwającej od października ubiegłego roku sektor materiałów budowlanych zachowywał się raczej podobnie do całego rynku, co pokazują znajdujące się w trendach bocznych wykresy siły relatywnej branży w stosunku do indeksu cenowego i WIG.Jednak w kolejnych miesiącach to porównanie wyglądało różnie. W początkowych fazach poszczególnych fal hossy, tj. we wrześniu i październiku 1999 roku oraz w styczniu br. sektor materiałów budowlanych był zdecydowanie silniejszy od rynku. W pozostałych okresach był wyraźnie słabszy. W ostatnich tygodniach wykresy siły relatywnej branży do indeksu cenowego i WIG poruszają w trendach bocznych. Koniunktura w tym sektorze jest więc podobna do tej, jaka panuje na całym rynku akcji.Na tle rynków europejskichOd połowy 1999 roku polski sektor materiałów budowlanych jest wyraźnie silniejszy od swojego odpowiednika na rynkach europejskich. Wykres siły relatywnej indeksu Przemysł Materiałów Budowlanych do indeksu Dow Jones Euro Stoxx Building Materials Index znajduje się w silnym trendzie wzrostowym, pokazując przewagę polskiego sektora nad europejskim. Obecnie nie ma sygnałów zapowiadających zmianę tej sytuacji. W związku z tym dalsze wzmocnienie przewagi polskiego sektora nad europejskim wydaje się bardzo prawdopodobne. Wydaje się, że akcje polskich spółek z tej branży nadal będą notować silniejsze wzrosty i słabsze spadki niż papiery z sektora materiałów budowlanych notowane na giełdach europejskich.Analiza technicznaW krótkim okresie sektor materiałów budowlanych znajduje się w trendzie wzrostowym. Ceny akcji spółek z branży rosną od początku marca i odrobiły już ponad połowę strat poniesionych w czasie silnej korekty technicznej w lutym. Najbliższy poziom oporu dla dalszych wzrostów w perspektywie krótkookresowej stanowi ostatni szczyt, który został ukształtowany na poziomie 2543 pkt. na początku lutego br. Najistotniejsze lokalne wsparcie to 2300 pkt., gdzie indeks sektora ustanowił dwa ostatnie dołki notowań.W średnim okresie indeks Przemysł Materiałów Budowlanych znajduje się w trendzie horyzontalnym. Od początku br. jego wartość oscyluje w przedziale 2100-2550 pkt., gdzie znajdują się odpowiednio dolne i górne ograniczenie wahań indeksu w tej perspektywie. Przełamanie jednego z nich pokaże, jaki będzie kierunek przyszłej tendencji w sektorze w perspektywie średniookresowej. Ze względu na dominację byków na całym rynku akcji, także w dłuższej perspektywie czasowej bardziej prawdopodobne wydaje się pokonanie ostatniego szczytu notowań i kontynuacja hossy wyższego rzędu w branży materiałów budowlanych. W takiej sytuacji realna stanie się zwyżka notowań indeksu branży do poziomu dotychczasowego historycznego rekordu tego indeksu, który został ukształtowany we wrześniu 1997 roku na poziomie 2832 pkt. Obecnie indeks znajduje się w odległości 399 pkt. (16,4%) od historycznego rekordu.Także w długim okresie w branży materiałów budowlanych utrzymuje się trend wzrostowy. Hossa trwa od października 1998 roku i w tym czasie indeks sektora zwyżkował o 1565 pkt. (180%). Aktualnie nie ma sygnałów zapowiadających koniec hossy. Kolejne szczyty i dołki wyższego rzędu są kształtowane na coraz wyższym poziomie, co jest charakterystyczne dla trendu wzrostowego. Najważniejszy długoterminowy poziom oporu dla wzrostów to dotychczasowy rekord wszech czasów z 1997 na wysokości 2832 pkt. Najważniejsze długookresowe wsparcie tworzy natomiast widoczna na wykresie linia hossy prowadzona przez dołki z 1998 i 1999 roku, znajdująca się obecnie na poziomie ok. 2050 pkt.Analiza wskaźnikowa daje w krótkim okresie pozytywne sygnały. Oscylatory RSI i MACD wróciły ponad poziom równowagi i rosną potwierdzając przewagę byków w branży w krótkim terminie. Przed kilkoma dniami dzienny MACD dał sygnał kupna, przecinając swoją średnią. Oba wskaźniki są nisko, sygnalizując istnienie dużego potencjału wzrostowego.Wskaźniki oparte na danych tygodniowych dają inne sygnały. Przede wszystkim są dość wysoko, sygnalizując wykupienie rynku. Tygodniowy oscylator RSI dał sygnał sprzedaży, spadając ze strefy wykupienia do neutralnej, a tygodniowy oscylator MACD spadł do poziomu swojej średniej i dalsze pogorszenie koniunktury może spowodować wygenerowanie sygnału sprzedaży na jego wykresie.Układ średnich kroczących jest charakterystyczny dla hossy. Wykres indeksu znajduje się ponad średnimi z 13 i 55 dni, które rosną potwierdzając trend wzrostowy w tym sektorze. Średnia z 13 sesji znajduje się teraz na poziomie 2400 pkt., a średnia z 55 sesji na poziomie 2280 pkt. i stanowią tam wsparcie dla spadków odpowiednio w krótkim i średnim okresie.Podobny jest układ średnich kroczących opartych na danych tygodniowych. Indeks Przemysł Materiałów Budowlanych znajduje się ponad średnimi z 13 i 55 tygodni, które stanowią silne wsparcie dla spadków w średnim i długim okresie na poziomie odpowiednio 2280 i 1900 pkt.Najlepsze akcjeWiększość spółek materiałów budowlanych znajduje się w trendach wzrostowych. Do hossy wydają się powracać Lentex, Cersanit, Irena. Dalsze zwyżki cen tych akcji są bardzo prawdopodobne. Bardzo ciekawa sytuacja techniczna jest na rynku akcji WKSM, które prawdopodobnie wybijają się w górę z formacji podwójnego dna. Na tym rynku prawdopodobne jest rozpoczęcie hossy.Gorzej wyglądają papiery Atlantisu, Baumy, Izolacji, Krosna i Yawalu, gdzie prawdopodobna jest kontynuacja trendów horyzontalnych.Prognoza i strategiaW krótkim okresie prawdopodobna jest kontynuacja ostatniej krótkoterminowej fali wzrostowej i zwyżka indeksu do ostatniego szczytu. Tam na poziomie 2543 pkt. znajduje się pierwszy opór dla wzrostów, gdzie można się spodziewać wzrostu aktywności niedźwiedzi. W średnim okresie bardziej prawdopodobne jest chyba pozostanie indeksu sektora w trendzie horyzontalnym, pomiędzy ostatnim szczytem a ostatnim dołkiem. Dopiero wybicie indeksu sektora z tej strefy określi, jaki będzie prawdopodobny kierunek przyszłej tendencji średniookresowej.W związku z tym, że w długim okresie zarówno na rynku akcji, jak i w analizowanym dzisiaj sektorze panuje hossa, bardziej prawdopodobny scenariusz rozwoju sytuacji w średnim i długim okresie to oczywiście kontynuacja tendencji wzrostowej wyższego rzędu. Dlatego prędzej czy później można się spodziewać wybicia w górę indeksu Przemysł Materiałów Budowlanych z obecnego średniookresowego trendu bocznego.

Piotr Wąsowski