Kiepskie nastroje na wczorajszej sesji wywołały Chiny, gdzie zwiększono podatek od obrotu akcjami. Warto jednak pamiętać o dużych rozbieżnościach pomiędzy cenami akcji tych samych spółek notowanych na kilku rynkach bez możliwości arbitrażu. Polega to na tym, że na rynku walorów dostępnych wyłącznie dla Chińczyków ceny akcji są mocno przewartościowane z powodu zbyt dużego popytu i masowego handlu prowadzonego przez przeciętnych mieszkańców Państwa Środka. Tymczasem te same akcje przykładowo w Hongkongu czy Londynie potrafią kosztować połowę mniej. Coraz mniej więc dziwią spadki na giełdzie w Szanghaju na poziomie kilku procent.
Sama atmosfera na polskim rynku była wczoraj dość senna, a obroty niezbyt duże. Ciekawie wypadł debiut akcji Noble Banku, które kosztowały w trakcie sesji nawet blisko 20 zł (cena sprzedaży 10,5 zł). Ostatecznie akcje banku zyskały 60 proc. Nadal sektorem na topie jest budownictwo, które powinno rozwijać się bardzo dobrze. Jest to powodowane popytem na usługi firm z potencjałem ludzkim w związku z rozwojem mieszkalnictwa, rozbudową infrastruktury, budownictwa mieszkaniowego (bardzo duży wzrost pozwoleń na budowę o około 73 proc. r/r). Interesująco wyglądają statystyki dotyczące kredytów hipotecznych, które generalnie pokazują, jak daleko jesteśmy w tyle i jaki jest potencjał rynku. W Polsce relacja kredytów pod hipotekę mieszkań i domów do PKB jest nadal ponadpięciokrotnie mniejsza niż średnia w Unii Europejskiej (7,4 proc.). Również relacja zadłużenia gospodarstw pokazuje, że dominują kredyty gotówkowe (57,5 proc.), podczas gdy w UE kredyty hipoteczne to 71 proc. zadłużenia, a konsumpcyjne 29 proc. To oznacza, że wraz z rosnącymi płacami Polacy będą coraz więcej przeznaczać na zakup mieszkań i domów.
Podsumowując, jednymi z ciekawszych sektorów nadal powinny być sektory bankowy i budowlany, natomiast cały polski rynek może mieć kłopoty z dalszym wzrostem, bo wycena sporej ilości firm odrywa się od fundamentów. Z innej strony wysokie wyceny masowo przyciągają spółki na giełdę. Warto więc patrzeć na przepływy do funduszy i czy strumień pieniądza nadal będzie w stanie podtrzymywać wzrosty.
Investors TFI
