#PROSTOzPARKIETU: Wytyczne KNF nie takie złe

Gościem #PROSTOzPARKIETU w środę był Sebastian Zadora, dyrektor wydziału sprzedaży instrumentów finansowych DM BOŚ. Porozmawialiśmy o tym, ilu klientów biur maklerskich naprawdę traci na foreksie.

Komisja Nadzoru Finansowego podaje, że aż 80 proc. inwestorów foreksowych traci, tymczasem z danych za III kw., opublikowanych przez samych brokerów wynika, że ten odsetek jest znacznie niższy i wynosi ok. 60 proc. Skąd te rozbieżności?

Zacznijmy od tego, że dane KNF są już nieco leciwe. Komisja zbierała je przez lata, ale ostatnim rokiem, dla którego zostały opublikowane był 2013 r. Z kolei dane opublikowane przez brokerów dotyczą III kw. 2016 r. - to pierwsza sprawa. Kolejną przyczyną stojącą za różnicami może być sama metodologia gromadzenia danych - nadzór publikował informacje zbiorcze, dotyczące wszystkich biur maklerskich i wszystkich kategorii instrumentów rynku OTC. Teraz dostaliśmy dane w rozbiciu na pięć kategorii instrumentów - CFD opartych na akcjach, indeksach, walutach, towarach oraz obligacjach/stopie procentowej, a także na poszczególnych brokerów. I kolejny - najważniejszy powód - o stopach zwrotu osiąganych na foreksie decydują warunki rynkowe. III kw. na większości rynków był okresem konsolidacji, stosunkowo niskiej zmienności. Im niższa zmienność tym lepsze rezultaty, łatwiej przewidywać sytuację w przyszłości. Minione trzy miesiące były więc korzystnym okresem dla inwestorów. Pamiętajmy, że to dane za jeden tylko kwartał, w przyszłości dane na pewno będą fluktuować, spodziewałbym się sporych różnić z kwartału na kwartał. Nie przyzwyczajałbym się do wspomnianych danych jako reprezentatywnych w długim okresie.

Mimo wszystko możemy chyba mówić o pozytywnym zaskoczeniu. Na przykład w DM BOŚ, w III kw., prawie 70 proc. inwestorów odniosło zysk z CFD opartych na akcjach.

Domy maklerskie zaczęły publikować te dane na podstawie wytycznych KNF i na pewno dobrze się stało, że inwestorzy będą teraz dostawać sporą porcję wartościowych informacji. Im więcej takich danych, tym więcej się uczymy. Jedną z takich nauk dla klientów domów maklerskich może być szersze spojrzenie na rynek - foreks to nie tylko przysłowiowy "eurodolar", ale setki innych instrumentów, na których można osiągać wyższe stopy zwrotu niż na walutach. Bardzo często inwestorzy, którzy systematycznie osiągają zysk, wybierają mniej popularne instrumenty. Z danych, o których rozmawiamy, trzeba wyciągnąć taką właśnie naukę - warto szukać okazji na różnych rynkach, a nie koncentrować się tylko na kilku najbardziej obleganych.

Idąc krok dalej, można wyciągnąć kolejną naukę - warto wybierać ofertę tych brokerów, których klienci osiągają najlepsze wyniki. Jeżeli byłbym zainteresowany inwestowanie w CFD oparte na akcjach przyszedłbym do was, a nie do jednego z konkurentów gdzie zaledwie 10 proc. klientów zyskało na tego typu instrumentach.

Przestrzegałbym przed wyciąganiem tego typu wniosków. Pamiętajmy, że mówimy o danych historycznych, z których nie wynika, że jeżeli klienci jednego domu maklerskiego zarobili na wybranym rodzaju instrumentów, ja też osiągnę zysk w przyszłości. W długim okresie, można natomiast próbować wnioskować odnośnie do tego jaka kategoria instrumentów daje największe prawdopodobieństwo zysku. Dlaczego w DM BOŚ odsetek zarabiających na akacjach był tak wysoki (nawiasem mówiąc w pozostałych kategoriach nasi klienci również wypadli bardzo dobrze lub wręcz najlepiej, czego im serdecznie gratuluję)? My zawsze bardzo mocno stawiliśmy na edukację, wydaję mi się, że ich dobre wyniki to właśnie owoc działań edukacyjnych. Dobrze poinformowany klient osiąga lepsze wyniki, nie zraża się przejściowymi niepowodzeniami i pozostaje lojalny swojemu brokerowi.

Im więcej szkoleń organizuje broker, tym częściej jego klienci osiągają zysk?

Edukacja jest na pewno pierwszoplanowym elementem. Na naszych stronach internetowych można już znaleźć informacje o nowym cyklu edukacyjnym "Forex od kuchni", który zaczynamy za dwa tygodnie. W ramach seminariów będziemy się starali przybliżyć inwestorom dwa obszary często niedocenianie na rynku OTC - analizę fundamentalną i psychologię inwestowania. Ale parametry oferty oczywiście też mają znaczenie. Jedną z informacji, które zgodnie z wytycznymi KNF musimy publikować, jest na przykład czas zlecenia, który na tym dynamicznym rynku ma ogromne znaczenie. My zaraportowaliśmy 65 milisekund, średnia rynkowa jest dużo wyższa. Niektóre biura podają 200, 300 nawet 800 milisekund. Dla porównania mrugnięcie okiem trwa od 100 do 400 milisekund.

Czy paradoksalnie wytyczne KNF nie osiągną efektu odwrotnego od zamierzonego i zamiast zniechęcić - zachęcą inwestorów do foreksu?

Nie wydaje mi się, żeby celem KNF było zniechęcenie do foreksu. Zakładam, że nadzorcy chodziło o wyposażenie inwestorów w wartościowe informacje. Wytyczne, choć kosztowne dla biur maklerskich, mogą zrobić dobrą robotę oddzielając ziarno od plewy czyli polskich brokerów nadzorowanych przez KNF od brokerów zagranicznych, którzy nie zawsze stosują się do obowiązujących w Polsce wytycznych i przepisów. Jako inwestor, życzyłbym sobie, żeby inne rynki stały się również tak przejrzyste jak rynek OTC po dostosowaniu do obowiązujących od października wytycznych KNF.

Wyższe koszty doprowadzą do wzrostu spreadów?

To decyzja biznesowa pojedynczych domów maklerskich. My nie planujemy podwyżek. Myślę, że jako branża nie możemy sobie pozwolić na tendencje zwyżkowe w tym zakresie.