Następne cięcie czeka nas w październiku

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła podstawową stopę procentową - interwencyjną - o 50 pkt. bazowych. Dwie inne - lombardowa i redyskontowa - spadły o 100 pkt. bazowych, nie zmieniła się za to wysokość stopy depozytowej. Przyczyną obniżki był nie tyle spadek inflacji, co coraz większe szanse, że będzie ona nadal niska. Członkowie RPP przyznali, że jest możliwe, iż inflacja na koniec tego roku będzie poniżej 2%.

- Sam niski poziom inflacji nie był zasadniczą przesłanką do redukcji stóp -

powiedział Leszek Balcerowicz, prezes NBP i przewodniczący Rady. - Jednak jest wiele danych, które pozytywnie rokują niskiej inflacji.

Wśród nich wymienił spadek inflacji bazowej, wolny przyrost podaży pieniądza, spadek dynamiki kredytów dla gospodarstw domowych i niskie tempo wzrostu pożyczek dla firm, wreszcie malejące oczekiwania inflacyjne. Źródłem niepokoju jest przede wszystkim niepewność co do cen paliw, spadek depozytów ludności oraz niejasna sytuacja finansów publicznych - RPP spodziewa się, że deficyt ekonomiczny finansów publicznych w tym roku będzie znacznie powyżej zaplanowanego. Leszek Balcerowicz zwrócił także uwagę na symptomy ożywienia gospodarczego, które pojawiły się w lipcu. Zwłaszcza że - jak ujawnił - dane o eksporcie w lipcu, które NBP opublikuje jutro, potwierdzają dość mocno sygnały ożywienia.

- Czynniki te, choć optymistyczne, sygnalizują konieczność zachowania ostrożności w polityce pieniężnej i przemawiają za zmniejszeniem skali obniżek, podobnie jak wielkość dokonanych do tej pory przez RPP redukcji stóp - powiedział. Może to sugerować, iż następne cięcia będą jeszcze mniejsze i wyniosą 25 pkt. bazowych w przypadku stopy interwencyjnej.

Członkowie RPP przyznali, że w najbliższych miesiącach można się spodziewać niskiej inflacji. Według Grzegorza Wójtowicza, możliwe jest, że w sierpniu - po raz czwarty z rzędu - spadną ceny żywności, co przełoży się na kolejną obniżkę inflacji.

- Moim zdaniem, spadek cen w tym miesiącu może być nieco większy niż w sierpniu przed rokiem, co spowoduje obniżenie się wskaźnika inflacji do 1,2%, z 1,3% w lipcu - powiedział.

Członkowie RPP przyznali także, że jest możliwe, iż inflacja na koniec grudnia tego roku będzie poniżej poziomu 2%, czyli dolnej granicy celu inflacyjnego. Choć - zdaniem prezesa NBP - znaczny wpływ na to będzie miała obniżka akcyzy na alkohole, której RPP nie była w stanie przewidzieć, a która "odejmie" inflacji ok. 0,3%.

Zdaniem Krzysztofa Rybińskiego, głównego ekonomisty BPH PBK, rynek będzie teraz oczekiwał redukcji stóp procentowych o 50 pkt. bazowych. Nie wiadomo tylko, czy będzie to jedno cięcie o 50 pkt. bazowych, czy też dwa - po 25 pkt. Jednak on sam nie jest przekonany, czy do obniżki dojdzie.

- Nie jestem pewien, czy wzrost gospodarczy będzie odbywał się bez wzrostu inflacji - powiedział. - Obawiam się, że ceny producenta szybko się będą powiększały. Na dodatek, kolejne cięcia stóp wraz z efektami dotychczasowych oraz odwróceniem się czynników podażowych w przyszłym roku - np. taniejąca obecnie żywność spowoduje zapewne niskie zbiory w przyszłym roku - mogą doprowadzić do zagrożenia znacznego wzrostu inflacji w roku przyszłym. W tej sytuacji RPP może być ostrożna i już nie zobaczymy w tym roku żadnej obniżki.

Do euro w 2006 r.

Prezes NBP Leszek Balcerowicz potwierdził także, że zespół, powołany przez rząd i NBP ds. strategii wejścia Polski do strefy euro, uznał, że najlepsze dla Polski byłoby wprowadzenie wspólnej waluty w najbliższym możliwym terminie, czyli w dwa lata po przystąpieniu do Unii Europejskiej. W przypadku gdyby Polska weszła do UE w planowanym terminie, czyli w roku 2004, moglibyśmy wprowadzić euro już w roku 2006.

- Oznaczałoby to konieczność spełnienia kryteriów z Maastricht w roku 2005 - powiedział.W tej chwili Polska nie spełnia praktycznie tylko jednego z nich - deficyt finansów publicznych przekracza w naszym kraju 5% PKB, gdy tymczasem nie powinien być większy niż 3% PKB. Oznacza to, że w ciągu najbliższych 3 lat konieczna będzie jego szybka redukcja.