Ogłoszony przez URE maksymalny pułap podwyżek cen gazu przez PGNiG na poziomie 14,3 proc. pozytywnie zaskoczył analityków i rynek obligacji. Wcześniejsze zapowiedzi zakładały podwyżkę nawet do 20 proc., co groziło ponownym rozbudzeniem oczekiwań inflacyjnych w drugiej połowie roku. Według wstępnych obliczeń, podwyżka cen gazu przełoży się na wzrost inflacji o 0,2-0,3 proc. w skali rocznej. Komentarz członka RPP Mariana Nogi był bardzo spokojny i wskazywał, że Rada nie jest zaskoczona skalą podwyżki. Reakcja rynku była pozytywna, w wyniku czego krzywa dochodowości przesunęła się w dół o 4-5 pb. Jedyny nega-

tywny sygnał pojawił się z USA, gdzie General Electric podał słabe wyniki potwierdzające wysokie ryzyko wystąpienia recesji w USA. Pomimo tych negatywnych danych rynek zamknął się mocniej o 2-3 pb. niżej niż na czwartkowym zamknięciu.

W następnym tygodniu spodziewam się, że rynek skoncentruje się na danych o inflacji w marcu, które będą kluczowe do podjęcia decyzji o ewentualnej podwyżce stóp przez RPP już na najbliższym spotkaniu.

ABN Amro