Wciąż w górę - czekamy na posiedzenie RPP

Złoty znowu się umocnił, w pewnym momencie dolar kosztował mniej niż 4,10 zł. Wciąż więc odrabiamy straty z poprzedniego tygodnia. Inwestorzy po wypowiedzi Leszka Balcerowicza dotyczącej kształtowania się inflacji w najbliższym czasie jeszcze mocniej wierzą w styczniową obniżkę stóp procentowych. Wspólna waluta po nocnym wzroście wartości osłabiała się właściwie przez cały dzień.

W pierwszych transakcjach za USD płacono 4,11 zł, za euro 3,643 zł, odpowiadało to 10,3%, byliśmy więc realnie dokładnie na poziomie wtorkowego zamknięcia. Zmiany kursu wobec poszczególnych walut związane były z ruchami na eurodolarze (wzrost wartości wspólnej waluty). W pierwszych minutach nieznacznie przeważył popyt, ale szybko sytuacja się zmieniła i około 10.30 wylądowaliśmy na 10,15%. Dolar podrożał o 0,5 grosza, wspólna waluta o 0,7 grosza. To najniższy poziom środowych notowań. Wtedy wystąpił dość silny popyt. Jeszcze przed południem (około 11.45) osiągnęliśmy 10,7%. To z kolei wczorajsze maksimum. Kursy wynosiły wtedy 4,092 i 3,625. Korekta na mniej więcej 10,45% i przez następnych kilka godzin bez większych zmian. Pod koniec dnia doszło do wzrostu wartości złotego. W ostatnich transakcjach za USD płacono 4,10 zł, za euro 3,626 zł, odpowiadało to 10,65%

Inwestorzy coraz mocniej wierzą w to, że Rada Polityki Pieniężnej dokona cięcia stóp na swoim najbliższym posiedzeniu (wtorek i środa w przyszłym tygodniu). Przyczyniła się do tego wypowiedź Leszka Balcerowicza. Prezes NBP uważa, że inflacja w najbliższym czasie nie powinna rosnąć.

Mamy następującą sytuację: ustawy okołobudżetowe są uchwalone, trend spadkowy produkcji pogłębia się i jednocześnie na razie nie powinna rosnąć inflacja. Rzeczywiście, wszystko wskazuje więc na to, że w przyszłym tygodniu stopy pójdą w dół. Pozostaje pytanie: o ile?

Warto w tym miejscu zwrócić uwagę na jeszcze jeden szczegół. Ostatnio RPP nie zmieniała różnicy (spreadu) między poszczególnymi stopami. Jest więc wielce prawdopodobne, że w najbliższym czasie stopa lombardowa zostanie obniżona bardziej, niż stopa interwencji. Tym bardziej że będzie to dodatkowym czynnikiem zachęcającym banki do zmniejszenia oprocentowania kredytów (w 2001 roku stopy procentowe spadły o 750 pb, oprocentowanie kredytów obniżyło się zaś średnio zaledwie o 350 pb).

Rano za euro płacono 0,887 USD. Od początku zarysował się trend spadkowy. Koniec dnia przyniósł nieznaczne odreagowanie. W ostatnich transakcjach za wspólną walutę płacono 0,885 USD.