Kolejny raz spółki giełdowe opublikowały dobre wyniki finansowe. Dynamika poprawy zysków była wprawdzie niższa niż w poprzednim kwartale, ale to ze względu na słabsze osiągnięcia dużych firm. Mniejsze i średnie przedsiębiorstwa pochwaliły się na ogół znacznie większymi zyskami niż w III kwartale 2005. Lepsze wyniki niż przed rokiem osiągnęło aż 70 proc. spółek i jest to najwyższy odsetek od początku długoterminowego trendu wzrostowego.
Ale to już przeszłość. Giełdowe notowania wyprzedzają zdarzenia zachodzące w realnej gospodarce, więc najlepsze wyniki finansowe firmy publikują wtedy, kiedy kursy znajdują się już w trendach spadkowych. Na razie sygnałów odwrócenia długoterminowej zwyżki nie ma, ale trzeba brać pod uwagę scenariusz, zgodnie z którym kolejne kwartalne wyniki przywitamy już w trakcie spadku.
Nie ulega wątpliwości, że wyceny niektórych, szczególnie mniejszych i średnich spółek są bardzo wysokie. Na giełdzie mamy 40 firm, których notowania wzrosły w ostatnich 12 miesiącach przynajmniej 200 proc. Tylko w sporadycznych przypadkach za kursami nadążają zyski. Notowania Polimeksu Mostostalu, czołowej spółki z ulubionego przez inwestorów sektora budowlanego, podskoczyły przeszło 150 proc. przez rok (najwyższe stopa zwrotu spośród firm z WIG20). Zysk na akcję zwiększył się w tym czasie 46 proc.
