Raport specjalny: Złoto zyskuje na konflikcie z Iranem

Ceny złota rosną od dłuższego czasu. Złoto drożało w minionym roku pomimo świetnych nastrojów na rynkach globalnych.

Publikacja: 08.01.2020 12:54

Raport specjalny: Złoto zyskuje na konflikcie z Iranem

Foto: AFP

Inwestorzy zdają sobie sprawę z coraz większego zaangażowania banków centrlanych w stymulowanie koniunktury i wykorzystują metale szlachetne do dywersyfikacji portfeli. Teraz doszły napięcia na Bliskim Wschodzie. Co to oznacza dla cen złota?

Złoto bezpieczną przystanią dla inwestorów

Atak Stanów Zjednoczonych na Kassima Sulejmaniego w Iraku doprowadził do powstania kolejnego silnego konfliktu na Bliskim Wschodzie. Nie tylko zostały zaprzepaszczone szanse na negocjacje nowej umowy nuklearnej, ale Iran zdecydował się również na brak respektowania narzuconych limitów wzbogacania uranu czy braku prac nad bronią. Iran w odpowiedzi na atak Stanów Zjednoczonych zapowiedział „krwawą zemstę". Na faktyczną odpowiedź nie musieliśmy czekać zbyt długo, gdyż już w połowie kolejnego tygodnia Iran zdecydował się na atak rakietowy na amerykańskie bazy w Iraku. Zdaniem Iranu miało dojść do zabicia 80 żołnierzy, natomiast pierwsze doniesienia z USA, choć wciąż niepotwierdzone, wskazują na brak ofiar w ludziach. Tak czy inaczej cena złota zareagowała kolejnymi wzrostami. Od początku całego konfliktu złoto zyskało już ok. 5% i przekroczyło kolejną ważną barierę 1600 USD za uncję. Co dalej?

XTB

Zachowanie cen złota w pierwszych 60 dniach od początku działań zbrojnych na Bliskim Wschodzie. Źródło: Bloomberg, XTB

Prześledźmy zachowanie cen złota podczas poprzednich konfliktów na Bliskim Wschodzie. Obecnie cena zachowuje się bardzo podobnie dwóch okresów:  po atakach 11 września i rozpoczęciu ataku na Afganistan (czarna linia) oraz jak w trakcie I Wojny w Zatoce Perskiej, kiedy to Irak zaatakował Kuwejt. Co ciekawe, cena w trakcie II Wojny w Zatoce Perskiej zachowywała się zupełnie odmiennie. Może to mieć związek z dużym oczekiwaniem takiego ruchu przed samym atakiem. Niemniej w późniejszych dniach cena zaczęła wyraźnie rosnąć. Generalnie można zauważyć, że cena w 3 przedstawionych konfliktach wzrosła od 7 do 12%. Trzeba jednak pamiętać, że z czasem efekt reakcji na niepewność słabnie, a zaczynają dominować czynniki fundamentalne, które ostatnio były wyraźnie sprzyjające.

Złoto z silnym wsparciem fundamentów

Trend wzrostowy na rynku złota trwa już od dłuższego czasu. W ostatnich dwóch latach obserwujemy mocny wzrost zainteresowania inwestowaniem w złoto, co przekłada się m.in. na mocne zakupy złota przez fundusze ETF. Obawy o spowolnienie gospodarcze, jak i obawy od długofalowe skutki stosowania polityki ilościowej na świecie doprowadziły do tego, że banki centralne ponownie zaczęły kupować złoto. W tym roku do liderów pod względem zakupów należały takie kraje jak Turcja, Rosja, Indie, Chiny czy nawet Polska. Dalsza niepewność gospodarcza, rosnąca inflacja, spadające stopy procentowe mogą utrzymać trend inwestycyjny oraz popyt ze strony banków centralnych. W III kwartale tego roku obie te siły stanowiły ponad 50% całego światowego popytu na złoto. Z kolei 4 kwartalna średnia krocząca tych dwóch sił popytowych rośnie wyraźnie od dłuższego czasu. Co więcej, jeśli dolar zacząłby tracić na wartości, sprzyjałoby to popytowi jubilerskiemu w Azji.

XTB

Średnia ruchoma z 4 kwartałów dla udziału inwestycji i banków centralnych w globalnym popycie na złoto. Widać silne odbicie w ostatnich dwóch latach. Biorąc pod uwagę obecne trendy makroekonomiczne oraz geopolityczne, siła tych dwóch czynników może się jeszcze znacząco zwiększyć. Źródło: Bloomberg, XTB

XTB

W ostatnich kwartałach widać zwiększony udział popytu inwestycyjnego oraz ze strony banków centralnych. Jednocześnie popyt jubilerski pozostawał uśpiony ze względu na mocnego dolara. Osłabienie tej waluty może jednak zmienić postać rzeczy. Co więcej powinno to również sprzyjać popytowi inwestycyjnemu oraz ze strony banków centralnych. Warto zauważyć, że na przełomie poprzedniej dekady udział inwestycji w popycie na złoto był jeszcze większy niż obecnie. Źródło: Bloomberg, XTB

Uwaga na skalę wykupienia rynku

Złoto posiada bardzo silne wsparcie ze strony fundamentów. Oprócz tego niepewność w stosunku do sytuacji geopolitycznej generuje dodatkowy popyt spekulacyjny. To jednak oznacza, że rynek jest mocno wykupiony i w przypadku uspokojenia sytuacji globalnej istnieje ryzyko realizacji zysków przez inwestorów krótkoterminowych. Widać to wyraźnie w pozycjonowaniu inwestorów na rynku kontraktów. Jednak o ile fundamenty pozostaną sprzyjające, realizacja zysków może być wykorzystywana przez inwestorów z dłuższym horyzontem czasowym.

XTB

Pozycjonowanie długie, krótkie oraz netto znajduje się na ekstremalnych poziomach. Wskazuje to na wykupienie rynku złota, co w przypadku stabilizacji sytuacji geopolitycznej może doprowadzić do korekty. Taki obrót spraw może być jednocześnie okazją dla długoterminowych inwestorów. Źródło: xStation5

XTB

Potencjalny ruch korekcyjny może być również wspierany przez samą sytuację techniczną. Obserwujemy pełne wykonanie wybicia z formacji trójkąta oraz reakcję podażową na zniesienie 61.8 fali spadkowej z okresu 2011-2015. Z drugiej strony należy pamiętać, że jedynie stabilizacja sytuacji geopolitycznej mogłaby zapoczątkować taki ruch korekcyjny. Silne wsparcie znajduje się przy wzrostowej linii trendu powyżej 1400 USD za uncję, natomiast kolejny potencjalny opór  to okolice 1700-1740 USD za uncję. Źródło: xStation5

Michał Stajniak

Analityk Rynku Surowców XTB

[email protected]

dr Przemysław Kwiecień CFA

Doradca Inwestycyjny nr 696

Główny Ekonomista XTB

[email protected]

Surowce i paliwa
KGHM poniósł kilkumiliardową stratę netto
Surowce i paliwa
KGHM rozczarował. Mniej produkcje i sprzedaje
Surowce i paliwa
Unimot opublikował wyniki i nową strategię
Surowce i paliwa
MOL buduje instalacje zielonego wodoru
Surowce i paliwa
Orlen inwestuje w ultraszybkie ładowarki. W planach ekspansja
Surowce i paliwa
Pogarszająca się koniunktura nie pozbawiła JSW zysku. Firma zarobiła miliard