Juroszek: Asbis jest obiecującą inwestycją i doskonale pasuje do naszego portfela

Staramy się wybierać spółki atrakcyjne cenowo i takie, których akcje są płynne. Dużą wagę przywiązujemy również do tego, w jaki sposób zarządy wywiązują się ze swoich obowiązków – mówi Tomasz Juroszek, członek zarządu Betplay Capital i Juroszek Holding.

Dlaczego zdecydowaliście się zwiększyć zaangażowanie w kapitale Asbisu?

To jedna z pierwszych naszych inwestycji na GPW. Analizujemy spółkę już od trzech lat i naszym zdaniem jest ona obiecującą inwestycją i doskonale pasuje do naszego portfela. Po pierwsze podoba nam się polityka dywidendowa Asbisu, który od 2016 r. nieprzerwanie dzieli się zyskami z akcjonariuszami. Ponadto biznes tej spółki systematycznie rośnie, podobnie jak jej zyski operacyjne. Podoba nam się też przewidywalność zarządu oraz komunikacja z rynkiem. Ponadto na pewno na uwagę zasługuje sposób, w jaki Asbis poradził sobie po wybuchu wojny w Ukrainie. Zanim do niej doszło, ponad 40 proc. sprzedaży grupy Asbis pochodziło z Rosji i Białorusi. Spółce udało się szybko wyjść z tych rynków i „zasypać” przychodową dziurę, zwiększając skalę biznesu w innych krajach, m.in. w Kazachstanie. Warto też odnotować, że rynki, na których działa Asbis, są w pewnym sensie egzotyczne.

Co z tego wynika?

Przekłada się to na mocną pozycję Asbisu w tych krajach, a w konsekwencji umożliwia mu wypracowywanie wyższych marż niż średnio w przypadku innych dystrybutorów IT. Innymi słowy, Asbis schyla się po rynki, po które nikt inny nie chce się schylić. To mu daje przewagę konkurencyjną. Widać też, że nie powiedział jeszcze ostatniego słowa, jeśli chodzi o rozwój biznesu. Inwestuje m.in. w rozwój dystrybucji w Afryce. Na razie ta część biznesu nie ma jeszcze dużego przełożenia na wyniki, ale na pewno jest perspektywiczna.

Proszę podać przykłady spółek, które poza Asbisem macie w portfelu.

Jest on mocno zdywersyfikowany. Generalnie staramy się wybierać spółki atrakcyjne cenowo i takie, których akcje są płynne. Dużą wagę przywiązujemy też do tego, w jaki sposób zarządy wywiązują się ze swoich obowiązków. Zainwestowaliśmy m.in. w Quercusa, Unimot czy Decorę.

Dlaczego akurat w te spółki?

Nie chcę niczego rekomendować i zastrzegam, że to tylko nasza ocena ich potencjału. Jeśli np. chodzi o Unimot, to według nas ta spółka w pewnym sensie była niedostrzegana i niedoceniana na GPW. A udało jej się zbudować silną pozycję na rynku paliwowym. Jak już wspomniałem, mamy też akcje Decory, bo w naszej ocenie to firma dobra fundamentalnie, przewidywalna. Taka, w przypadku której można spać spokojnie i raczej trudno spodziewać się dużych zmian w biznesie czy zawirowań branżowych.

Mamy też w portfelu XTB, które w ostatnich latach zaliczyło prawdziwy rajd wyników i notowań, oraz akcje innych spółek, w tym wielu na warszawskiej giełdzie.

W minionych latach polski rynek nie cieszył się dużym zainteresowaniem inwestorów indywidualnych, choć indeksy biją rekordy.

W ostatnich latach wielu inwestorów postawiło na dywersyfikację zagraniczną. Natomiast my uważamy, że warto szukać ciekawych spółek również na GPW. Polski rynek przez lata pozostawał w tyle za innymi. W ocenie naszej rodziny akcje wielu firm na warszawskiej giełdzie nadal są niedowartościowane. Polska może być dobrym rynkiem do długoterminowego inwestowania.

Skala biznesu Asbisu z roku na rok rośnie

Asbis zadebiutował na GPW w 2007 r. Jest dystrybutorem IT. Działa na rynkach Europy, w krajach bałtyckich, krajach byłego Związku Radzieckiego, Bliskiego Wschodu i Afryki. Spółka zwiększa skalę biznesu, a jej notowania poruszają się w długoterminowym trendzie wzrostowym (w 2007 r. kurs odniesienia na pierwszą sesję wynosił 6,5 zł). Obecnie oscylują w okolicach 28 zł, co implikuje ponad 1,5 mld zł kapitalizacji. W stosunku do ceny docelowej oszacowany przez DM BOŚ kurs ma 51-proc. przestrzeń do zwyżki. Z kolei według Argusa 120-proc. (Argus jest związany z Asbisem umową na usługi analityczne).

Parkiet

Asbis zrealizował prognozę finansową na 2023 r. na poziomie przychodów. Bez uwzględnienia zdarzeń jednorazowych, które zmniejszyły zysk netto w IV kwartale 2023 r. o 25 mln USD, grupa zrealizowałaby też prognozę na poziomie netto.

Asbis od siedmiu lat dzieli się zyskami. Rada dyrektorów zarekomendowała zbliżającemu się walnemu zgromadzeniu wypłatę finalnej dywidendy z zysków za 2023 r. w wysokości 0,3 USD na akcję. Oznacza to, że łącznie z dywidendą zaliczkową wypłaconą w grudniu może ona wynieść 0,5 USD na walor, czyli 27,75 mln USD.