W Nowy Rok z portfelem na odzieżowe zakupy

Widoczny w czwartym kwartale 2023 r. wzrost notowań firm z WIG-odzież będzie miał miejsce także w 2024 roku – przewidują analitycy. Pomoże silniejszy konsument. Roszady właścicielskie mogą być motorem zmian.

W 2023 roku WIG-odzież zyskał ponad 55 proc. rosnąc do około 9,2 tys. punktów. Zdominowany przez dwie spółki – LPP i CCC – indeks ma szanse także w 2024 roku na zwyżki. Biura maklerskie widzą bowiem przed sektorem potencjał poprawy wyników i w strategiach dla inwestorów sugerowały im często przeważanie walorów takich spółek. Powód to przede wszystkim większa siła nabywcza polskiego konsumenta.

Makro spojrzenie

– Sygnały, że w 2024 roku konsumpcja powinna się poprawiać płyną z kilku kierunków. Istniejące i nowe transfery socjalne, 20-proc. wzrost płacy minimalnej od stycznia, wzrost dochodów w ujęciu realnym obserwowany od sierpnia 2023 roku i wzrost zaufania konsumenckiego powinny przekładać się na poprawę sytuacji firm prowadzących działalność w sektorze handlu detalicznego w 2024 roku – uważa Krzysztof Kawa, analityk biura maklerskiego Erste Securities.

– W 2024 roku sektor handlu detalicznego, w tym spółki odzieżowe i obuwnicze powinny mieć się lepiej. Takie założenie przyjęliśmy w wydanej niedawno strategii. Powinny temu sprzyjać świadczenia, jak 800+, podwyżka płacy minimalnej, podwyżki w sektorze budżetowym, w tym dla nauczycieli. Przy spadającej inflacji klienci sklepów powinni mieć więcej pieniędzy i w części być może przeznaczać je właśnie na zakupy. Od strony kosztowej firmom sprzyjają ceny zakupu towarów, w tym w Chinach, frachty na poziomie przed pandemicznym (choć ostatnio ich cena wzrosła z powodu zaburzeń w szlakach transportowych) i kurs dolara – mówi Sylwia Jaśkiewicz, szefowa działu analiz w Domu Maklerskim BOŚ. Gdy rozmawiamy, dolar kosztuje 3,89 zł, wobec 4,4 zł na koniec 2022 r.

– Wynikom firm e-commerce w Nowym Roku sprzyjać będzie też relatywna niska baza z pierwszego półrocza 2023 r. – uważa specjalistka. – Mam nadzieję, że konsument nas pozytywnie zaskoczy.

– Niewiadomą jest jak zwykle pogoda, ale w 2023 roku ułożyła się bardzo niekorzystnie. Wrzesień był megaciepły, a jeśli sklep nie sprzeda czegoś w tzw. pierwszej cenie, co zwykle dzieje się właśnie w tym miesiącu, potem musi cenę obniżyć – nadmienia Sylwia Jaśkiewicz.

Pewnym ryzykiem dla gospodarki pozostają ceny energii. – W pierwszej połowie roku ceny dla konsumentów będą zamrożone. Od drugiego półrocza zapewne będą wyższe, ale nie powinno to całkowicie przyćmić wszystkich pozytywnych czynników wpływających na wzrost dochodów rozporządzalnych – uważa Krzysztof Kawa.

Specjaliści się zgadzają, że widoczny w 2023 r. wzrost kursów akcji spółek z WIG-odzież częściowo uwzględnia już ożywienie w nowym roku. – Jeśli przyjrzeć się poszczególnym spółkom z sektora konsumenckiego, to od początku czwartego kwartału ich akcje są w istotnym trendzie wzrostowym. Kursy częściowo uwzględniają poprawę nadchodzącą w 2024 roku. Zakładam, że jest miejsce do dalszych wzrostów, ale nie mówię tu o wszystkich spółkach – zastrzega Krzysztof Kawa.

Jak wyjaśnia, w gronie firm obarczonych większym ryzykiem są spółki spożywcze. – Ze względu na potencjalną podwyżkę VAT i wysoką konkurencję na tym rynku spółki te będą się zachowywać słabiej – ocenił. Natomiast jeśli chodzi o spółki odzieżowe, obuwnicze oraz e-commerce, to Kawa zaleca przeważanie ich akcji w portfelach. Podobnie wypowiada się Sylwia Jaśkiewicz. – Nie sądzę, aby cały optymizm co do wyników sektora firm obuwniczych i odzieżowych w 2024 r. był już w cenach akcji giełdowych firm – mówi.

Ile wzrostu po wzroście

– W tym sektorze mój faworyt to LPP. Patrząc historycznie pod kątem egzekwowania i dyscypliny kosztowej, LPP wyróżnia się zdecydowanie na plus. Spółka sygnalizuje, że wskaźnik kosztów do przychodów poniżej 40 proc. na kolejne lata będzie utrzymany i to dobrze wróży jej wynikom w średnim terminie – wylicza analityk Erste Securities. Akcje LPP wycenia na 18,6 tys. zł. Sylwia Jaśkiewicz na 19,1 tys. zł. 28 grudnia 2023 r. za walor płacono 16,2 tys. zł.

Ostatnie trzy miesiące 2023 r. przyniosły ponad 50-proc. wzrost kursu akcji CCC.

– Papierkiem lakmusowym będzie pierwszy kwartał przyszłego roku. Wtedy się okaże, jak poradzono sobie z problemem zapasów w Grupie Modivo i czy doprowadzi to do lepszych wyników tej części biznesu CCC – mówi Kawa. W październiku wyceniał on akcję CCC na 46 zł i zalecał akumulowanie walorów. Pod koniec grudnia papier kosztował ponad 60 zł, blisko celu mBanku (64 zł) i DM BOŚ (69,5 zł). – Jeśli popyt wzrośnie, a grupa nadal będzie pilnować kosztów i do tego nie będzie nawisu zapasów, to mam nadzieję zobaczyć poprawę wyników w 2024 roku, a to z kolei powinno umożliwić restrukturyzację zadłużenia. Po raz pierwszy od bardzo długiego czasu z nutką optymizmu patrzę na wyniki CCC, ale oczywiście należy pamiętać, że poziom długu, pomimo redukcji, jest ciągle wysoki, co przekłada się na wyższe ryzyko – mówi Jaśkiewicz. – Ostatnie wzrosty notowań i konkurencja na rynku sprzedaży odzieży online sprawiają, że z większą ostrożnością podchodzę do perspektyw dalszych zwyżek kursu. To temat do obserwacji – mówi teraz Kawa.

Owocny koniec roku

Kawa wycenia też akcje spółki Wittchen (34,5 zł, kupuj, a giełdowy kurs pod koniec grudnia to około 29 zł). Spółka z Kiełpina prowadzi sklepy z torbami, walizkami i galanterią skórzaną: – Zapowiedziane programy oszczędnościowe powinny mitygować presję kosztową. Mocne trendy z rynku turystycznego z 2023 roku powinny wspierać sprzedaż walizek, a mają one dość duży udział w przychodach firmy. Na plus zaliczam spółce ekspansję na platformach typu marketplace. Wydaje mi się, że ten rozdział w historii firmy może przynieść kolejne pozytywne efekty. Według mnie plany inwestycyjne Wittchenu nie będą wymagały emisji akcji – mówi Kawa.

Jaśkiewicz wśród spółek, które wycenia, ma m.in. VRG, właściciela marek Vistula czy W.Kruk. Od roku nie zmieniła wyceny i wynosi ona 4,18 zł za papier. VRG to jedna z kilku firm, która w końcówce 2023 r. przeszła zmiany we zarządzie. Od 28 listopada jej prezesem jest Mateusz Kolański, syn wiodącego akcjonariusza. Pytanie, na ile zmieni plan dla spółki.

Nowe szefowe ma bieliźniany Esotiq & Henderson. Zarząd tworzą Sylwia Nieckarz-Kośla oraz Diana Okular, a Adam Skrzypek kierujący spółką po śmierci Krzysztofa Jakubowskiego, wrócił do rady nadzorczej. Od stycznia nowego prezesa ma producent obuwia BHP – Protektor. Tomasza Malickiego zastąpił Piotr Chełmiński, do 2022 r. menedżer w firmie Flokk z portfela Innova Capital. On też dopiero odkryje karty. 22 grudnia obsadzona przez rodzinę Geregów rada Intersport Polska zamieniła prezesa Marka Kaczmarka na Łotysza, Aivarsa Bunde, dyrektora handlowego Intersportu Ukraina.

W ostatni piątek ub.r. okazało się, że Monnari nie kupi nieruchomości od Orbisu, ani sieci Top Secret od Redanu. Redan ma rozmawiać już z kimś innym.