Wzięliśmy pod lupę najnowsze raporty analityczne wydane od początku października przez biura maklerskie. Jest to o tyle istotne, że raporty uwzględniały już wyniki wypracowane za I półrocze br.
Zrobiło się tanio
Wraz z mocnym spadkiem cen akcji na warszawskiej giełdzie analitycy tną wyceny spółek w wydawanych rekomendacjach. Mimo to ceny docelowe w nich zawarte nadal są wyraźnie wyższe niż na rynku, dlatego wciąż przeważają pozytywne zalecenia. – Obecny w tym roku trend obniżania wycen spółek jest moim zdaniem spowodowany trzema czynnikami. Po pierwsze wraz ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych i podwyżkami stóp procentowych, w modelach wyceny zwiększana jest stopa wolna od ryzyka, co przekłada się na wyższy koszt kapitału, co z kolei obniża wycenę w modelu DCF. Po drugie, pogarszające się otoczenie gospodarcze wpływa na obniżenie prognoz wyników w wybranych sektorach. Wreszcie po trzecie, trwające od roku spadki notowań na giełdach oznaczają niższe wskaźniki wycen brane pod uwagę w modelu wyceny porównawczej – wyjaśnia Michał Krajczewski, kierownik zespołu doradztwa inwestycyjnego w BM BNP Paribas. Równocześnie zwraca uwagę, że pomimo obniżek prognoz albo wycen znaczną przewagę mają rekomendacje z zaleceniem „kupuj”, co w jego ocenie może być sygnałem niedowartościowania spółek w dłuższym horyzoncie. – Tezę tę potwierdzają również wskaźniki wycen dla WIG albo WIG20 (np. C/Z albo C/WK), które są bliskie historycznym minimom, a nasza giełda jest jedną z niżej wycenianych na całym świecie – argumentuje.
Atrakcyjne po przecenie
Biorąc pod uwagę aktualny kurs, największy potencjał kryją w sobie walory Allegro, co w dużej mierze wynika z solidnej przeceny akcji spółki. Jej wycena w najnowszej rekomendacji BM mBanku, wynosząca 31,90 zł, aż o ponad 60 proc. przewyższa aktualną cenę płaconą na GPW. Zdaniem ekspertów silna negatywna reakcja rynku w związku z obniżką prognoz finansowych na 2022 r. jest nieuzasadniona, a perspektywy wynikowe na II półrocze wciąż są pozytywne. Podkreślają, że wzrost wskaźnika GMV (wartość sprzedanych towarów) w III kwartale powyżej 20 proc. potwierdza, że spółka relatywnie dobrze radzi sobie w warunkach wysokiej inflacji i presji na konsumenta. Wręcz uważamy, że patrząc na niskie ceny na marketplace Allegro (często najniższe na rynku zarówno online, jak i offline), spółka ma sporo cech podmiotów z obszaru staples i nie powinna być postrzegana jako typowy podmiot cykliczny – uważają. Biorąc pod uwagę także wysoką płynność spółki oraz niskie ryzyko objęcia windfall tax, zalecają jej przeważanie w portfelach inwestorskich w nadchodzących miesiącach.
Do tanich można również zaliczyć akcje Esotiq. Warto zauważyć, że tylko od początku tego roku straciły ponad 60 proc. Wydana w ostatnich dniach rekomendacja DM BDM wskazuje na ponad 40-proc. potencjał do odbicia notowań. W ocenie ekspertów biura niekorzystne otoczenie rynkowe wpływa na znaczne zwiększenie kosztów operacyjnych oraz marży brutto ze sprzedaży. Z drugiej strony coraz większa rozpoznawalność marki, rozwijanie internetowych kanałów sprzedaży oraz popandemiczny powrót do zakupów stacjonarnych pozytywnie odbijają się na jej przychodach ze sprzedaży. Ze względu na przeciągające się rozmowy dotyczące umowy inwestycyjnej ws. Vosedo oraz brak szczegółów w wycenie nie uwzględnili tego przedsięwzięcia.
