Fundusze pieniężne coraz mniej inwestują w obligacje korporacyjne. Na koniec czerwca tego roku krajowe i zagraniczne papiery nieskarbowe stanowiły 27 proc. portfeli funduszy pieniężnych, najmniej odkąd zbierane są dane, czyli od grudnia 2003 r. – wynika z zestawienia przygotowywanego przez Analizy Online na podstawie półrocznych sprawozdań finansowych funduszy. To daje prawie 4 mld zł inwestycji. Same krajowe obligacje korporacyjne zajmowały 24,6 proc., najmniej od czerwca 2004 r. Zwiększył się z kolei odsetek papierów zagranicznych nieskarbowych. Tym razem było to 2,4 proc., najwięcej od czerwca 2005 r. Zarządzający funduszami pieniężnymi twierdzą jednak, że to raczej statystyczny przypadek niż trend. Wciąż uznają papiery komercyjne za bardzo atrakcyjne.
[srodtytul]Zarządzający inwestują rozważniej[/srodtytul]
– Obligacje komercyjne stanowią ciekawe uzupełnienie portfela inwestycyjnego funduszy – mówi Marek Kuczalski, zarządzający w Allianz TFI. W obliczu kryzysu finansowego banki istotnie ograniczyły akcję kredytową, zmuszając przedsiębiorców do aktywnego poszukiwania alternatywnych form finansowania. – Dzięki temu w ostatnim czasie nastąpił wysyp obligacji komercyjnych emitentów o zróżnicowanej kondycji finansowej, reprezentujących różne sektory gospodarki.
Pojawiły się obligacje zawierające dodatkowe parametry, na przykład opcje call oraz put (pozwalające m.in. na wykup obligacji przed czasem po określonej cenie – red.), o zróżnicowanych terminach zapadalności. Większość z nich została oparta na zmiennej stopie procentowej – opowiada Kuczalski. – Analizując dane dotyczące udziału obligacji komercyjnych w aktywach funduszy pieniężnych, wydaje się, że zarządzający bardzo selektywnie podeszli do zwiększonej podaży tego typu instrumentów. Niewątpliwie też uległa poprawa dywersyfikacji części komercyjnej – ocenia zarządzający.
– Zaangażowanie w obligacje korporacyjne jest nadal w wielu funduszach stopniowo zwiększane, ponieważ sytuacja fundamentalna spółek poprawia się – mówi Bogdan Jacaszek, dyrektor biura zarządzania aktywami w KBC TFI.
