Kup, trzymaj, sprzedaj

„Akumuluj" Amikę

Analitycy Noble Securities w raporcie z 9 września podnieśli cenę docelowa jednej akcji spółki Amica do 230 zł z 205 zł. Rekomendacja została obniżona do „akumuluj" z „kupuj". - Pomimo bardzo dobrych wyników spółki w I półroczu nie zmieniamy naszych prognoz tak na 2016 r., jak i 2017 r. – piszą eksperci. Wskazują, że wzrost wyceny jest skutkiem wzrostu wycen spółek z grupy porównawczej. - Amica w dalszym ciągu wyceniana jest z dyskontem zarówno do krajowych midcapów przemysłowych, jak i spółek zagranicznych z branży AGD. Biorąc pod uwagę ostrożne podejście do prognoz na 2016-17 nie widzimy potencjału do spadku kursu Amiki, a niwelowanie różnic w wycenie względem innych spółek z sektora będzie sprzyjać wzrostowi ceny akcji – podkreślona. Analitycy oczekują wzrostu dywidendy. - Po zapowiedzi zarządu o ograniczeniu CAPEX-u od przyszłego roku oczekujemy wzrostu wypłaty dywidendy. Punktem odniesienia ma być stopa dywidendy na poziomie 2-3 proc., co przy obecnym kursie dawałoby 4-6 zł na akcje – podsumowano.

„Kupuj" Grajewo

DM BZ WBK w raporcie z 8 września zaleca kupno akcji Grajewa, ustalając cenę docelową na poziomie 42,4 zł. Analitycy zwracają uwagę na poprawę efektywności kosztowej, efekty synergii i niskie ceny surowców. Zdaniem ekspertów, kolejne lata powinny przynieść dalsze synergie z połączenia biznesów zachodniego i wschodniego. DM BZ WBK prognozuje, że EBITDA w 2017 r. wzrośnie do 148 mln euro ze 123 mln euro w tym roku. W 2018 r. EBITDA miałaby wynieść 153 mln euro.

Vantage Development warty więcej

Analitycy Vestor DM w raporcie z 14 września podwyższyli cenę docelową jednej akcji Vantage Development do 4,3 zł z 4,09 zł. Vestor DM zdecydował się podnieść wycenę dewelopera w oparciu o wysokie poziomy przedsprzedaży, jak również rozwój portfela nieruchomości komercyjnych i możliwą generację gotówki ze sprzedaży projektów. - Dzięki bogatemu bankowi ziemi oraz wprowadzaniu kolejnych inwestycji mieszkaniowych do oferty Vantage Development systematycznie zwiększa poziomy przedsprzedaży. W rezultacie podwyższamy prognozę przedsprzedaży o 7 proc. i 13 proc. w 2016-17 – wskazano. - Jednocześnie zwracamy uwagę na potencjał generacji gotówki związany z ewentualną sprzedażą nieruchomości komercyjnych (możliwa sprzedaż biurowca Delta 44 oraz gruntu pod projekt Gamma) – dodano. Analitycy Vestor DM zdecydowali się także na podwyższenie prognozy zysku netto spółki o 5 proc. do 23,8 mln zł w 2016 r. oraz o 14 proc. do 27,4 mln zł w 2017 r.

DM BOŚ wyżej ceni Famur i Kopex

Analitycy Domu Maklerskiego BOŚ w raporcie z 7 września podwyższyli cenę docelową dla akcji Kopeksu do 5,5 zł wobec 3,5 zł poprzednio. Jednocześnie podwyższyli do 5,5 zł z 3,75 zł cenę docelową akcji Famuru. Zdaniem analityków rośnie prawdopodobieństwo wezwania na akcje Kopexu i zakładają oni, że Famur ogłosi takie wezwanie w IV kwartale po cenie 5,5 zł za akcję (co spowoduje obniżenie stanu gotówki w Famurze o około 407 mln zł). Specjaliści DM BOŚ uważają, że konsolidacja Kopeksu z Famurem rozpocznie się w styczniu 2017 r oraz, że EBITDA grupy po fuzji wyniesie w 2017 r. ok. 400 mln zł. Prognozują, że łączny dług na koniec przyszłego roku wyniesie ok. 800 mln zł. Dlatego zdecydowali się na podwyższenie rekomendację Kopeksu do „kupuj" z „trzymaj". Podtrzymali równocześnie zalecenie kupna dla akcji Famuru.

„Kupuj" Stalprodukt

Haitong Bank w raporcie 14 września podniósł cenę docelową dla spółki Stalprodukt do 515,8 zł z 368,1 zł, podtrzymując rekomendację „kupuj". Analitycy podnieśli znacząco swoją prognozę zysku EBIT na lata 2016/17, odpowiednio o 73 i 63 procent, głównie za sprawą wysokiej rentowności w segmencie profili stalowych w I półroczu 2016 r. oraz wyższej prognozy ceny cynku na lata 2016/17 odpowiednio o 9 i 7 proc. Zdaniem ekspertów, dobre wyniki Stalproduktu, których spodziewają się w 2016 r., z zyskiem EBIT na poziomie 378 mln zł, powinny zostać powtórzone w 2017 r. z EBIT bliskim 367 mln zł głównie za sprawą segmentu cynku. Według Haitonga, spółka utrzyma bilans w dobrej kondycji, z pozycją gotówkową netto w wysokości 59 mln zł na koniec 2016 r.

„Kupuj" Wirtualną Polskę

Analitycy Trigon DM w raporcie z 14 września podwyższyli cenę docelową akcji Wirtualnej Polski do 62 zł z 56 zł. Nadal rekomendują „kupuj". - Od czasu ostatniego raportu kurs akcji WP wzrósł o 25 proc. i osiągnął naszą cenę docelową. Dobre wyniki II kwartału 2016 r. były powyżej naszych oczekiwań, co jest głównym powodem podniesienia przez nas prognoz zysków na kolejne lata. Wycena porównawcza i DCF ciągle wyglądają atrakcyjnie, chociaż WP zaczyna się zbliżać do swojej grupy porównawczej. Podtrzymujemy pozytywne nastawienie na spółkę – wskazują eksperci. Trigon DM prognozuje, że w tym roku spółka wypracuje 83 mln zł zysku netto i 127 mln zł zysku EBITDA przy przychodach na poziomie 408 mln zł. Rok później zysk netto ma wzrosnąć do 89 mln zł, EBITDA do 140 mln zł, z przychody do 473 mln zł.

„Redukuj" Forte

Analitycy Domu Maklerskiego BDM w raporcie z 14 września obniżyli rekomendację Forte do „redukuj" z „akumuluj" podnosząc jednocześnie cenę docelową do 67,8 zł z 59,2 zł. - Od początku roku akcje spółki zyskały ponad 40 proc., co jest jedną z lepszych stóp zwrotu w indeksie mWIG40. W rezultacie wartość przedsiębiorstwa sięgnęła blisko 2 mld zł, a wskaźniki P/E i EV/EBITDA przekroczyły wartości odpowiednio 17,0x i 13,0x. Zwracamy uwagę, że przez wysoki program inwestycyjny i zapotrzebowanie na kapitał obrotowy wskaźnik EV/EBITDA nie spadnie poniżej 10,0x do 2018 r. przy historycznej średniej ok. 8,0x EBITDA. W tym czasie oczekujemy ujemnych wolnych przepływów pieniężnych i stopy dywidendy w przedziale 1-3 proc., wobec 3-7 proc. w latach 2010-2015 – wskazują eksperci. Według DM BDM zagrożeniem dla wysokich marż spółki mogą być rosnące koszty pracy. - Oczekujemy, że dynamika wzrostu EBITDA nie przekroczy 30 proc. rok do roku wobec blisko 50 proc. rok do roku w pierwszej połowie tego roku – dodano.

„Akumuluj" Cyfrowy Polsat

Analitycy DM BDM w raporcie z 15 września podnieśli cenę docelową dla akcji Cyfrowego Polsatu do 26,36 zł z 24,65 zł, podtrzymując rekomendację „akumuluj". - Do utrzymania pozytywnej oceny skłania nas perspektywa powrotu EBITDA segmentu klientów indywidualnych i biznesowych na ścieżkę wzrostu już w 2017 r., gdyż spodziewamy się, że coraz lepsza monetyzacja klienta powinna być jeszcze bardziej widoczna jako czynnik determinujący – piszą specjaliści. Dobrze oceniają odczyty z bieżącego roku, wskazujące na przyrost RGU we wszystkich głównych usługach kontraktowych. - W dalszym horyzoncie kluczowe znaczenie dla spółki w obszarze klientów indywidualnych i biznesowych może mieć stopniowa odbudowa wartości rynku telekomunikacyjnego - czytamy. Zdaniem analityków drugim impulsem jest coraz bliższa perspektywa powrotu Cyfrowego Polsatu do grona spółek dywidendowych. Zgodnie z prognozami DM BDM Cyfrowy Polsat jest obecnie handlowany przy mnożniku EV/EBITDA na lata 2017-2018 wynoszącym odpowiednio 6,8x i 6,3x.

„Akumuluj" Oponeo.pl

East Value Research podniósł cenę docelową dla Oponeo do 41,6 zł z 26,9 zł, a rekomendację do „akumuluj" z „redukuj". W raporcie zwrócono uwagę, że dzięki kampanii reklamowej Oponeo, sprzedaż w 2016 r. rozwija się bardzo mocno, lepiej niż oczekiwali tego analitycy East Value Research. W I półroczu 2016 r. spółka odnotowała sprzedaż wyższą o 26,6 proc. rok do roku na poziomie 239,7 mln zł. Eksperci spodziewają się sprzedaży za 2016 r. w wysokości 526,27 mln zł, w porównaniu z 416,50 mln zł w ubiegłym roku, EBITDA na poziomie 16,42 mln zł (15,55 mln zł w 2015 r.), EBIT w wysokości 11,15 mln zł, podobnie jak w ubiegłym roku, i zysku netto 7,61 mln zł (10,27 mln zł w 2015 r.).

„Neutralny" KGHM

Analitycy Haitong Bank w raporcie z 19 września obniżyli rekomendację KGHM do „neutralnie" z „kupuj", a cenę docelową zmniejszyli o 8 proc., do 75,95 zł. Haitong podniósł swoje prognozy dotyczące ceny miedzi i srebra na rok 2016, odpowiednio o: 0,5 proc. i 3 proc. Specjaliści przesunęli również w czasie swoje oczekiwania dotyczące realizacji projektów Afton Ajax i Victoria i obecnie spodziewają się, że pierwszy zysk EBITDA z tych projektów zostanie osiągnięty w 2023 r. W ich ocenie KGHM zdaje się obecnie koncentrować na ulepszeniu procesu produkcji w Sierra Gorda i utrzymaniu poziomu zadłużenia pod kontrolą. Zakładają, że II faza Sierra Gorda zostanie zrealizowana około roku 2021. Haitong Bank prognozuje, że w tym roku KGHM wypracuje 746,6 mln zł zysku netto, 4,3 mld zł zysku EBITDA i 18,2 mld zł przychodów.

Vestor DM o bankach

Analitycy Vestor DM w raporcie z 19 września obniżyli rekomendację dla Getin Noble Banku do „redukuj" z „neutralnie", obniżając cenę docelową akcji banku do 0,46 zł z 0,6 zł poprzednio. Vestor DM utrzymał rekomendację „neutralnie" dla PKO BP i dla BZ WBK, podwyższając cenę docelową drugiego banku do 314 zł z 304 zł. Rekomendacja dla mBanku oraz Banku Millennium została podtrzymana na poziomie „redukuj". Cena docelowa mBanku została podwyższona do 308 zł z 293 zł, a Millennium obniżona do 5,1 zł z 5,3 zł. - Pomimo, że na pierwszy rzut oka propozycja Kancelarii Prezydenta dotycząca rozwiązania kwestii kredytów frankowych wygląda na zdecydowanie łagodniejszą dla sektora od poprzednich pomysłów, w dalszym ciągu zalecamy ostrożne podejście do banków z wysoką ekspozycją na CHF. Uważamy, że kwestia kredytów frankowych wciąż pozostaje nierozwiązana, a ostateczne koszty rozwiązania będą prawdopodobnie znacznie wyższe od publicznie ogłoszonych – komentują eksperci. Koszty zwrotu spreadów analitycy szacują na ok. 7 mld zł.