Euro umacniało się w czwartek wobec dolara, a indeksy giełdowe ze Starego Kontynentu rosły w ciągu dnia nawet o ponad 2 proc. Tak rynki reagowały na przecieki mówiące, że w czwartek rano udział w operacji wymiany greckiego długu deklarowali prywatni inwestorzy posiadający 73 proc. papierów podlegających wymianie. Oznaczałoby to, że groźba nieuporządkowanego bankructwa Grecji została zażegnana. Choć później oficjalnie potwierdzono, że frekwencja inwestorów w operacji wymiany długu wyniosła ponad 60 proc., to z rynków optymizm nie wyparował.
Oswajanie z restrukturyzacją
Grecki rząd liczył na to, że frekwencja wyniesie co najmniej 75 proc., a w najlepszym wypadku 95 proc. Gdyby inwestorzy wymienili ponad 90 proc. obligacji, nie doszłoby do uruchomienia klauzul wspólnego działania, czyli przepisów zmuszających wszystkich obligatariuszy do przyjęcia warunków umów zaakceptowanych przez dwie trzecie wierzycieli. Jeśli frekwencja wyniosłaby poniżej 66 proc., klauzule nie zostałyby uruchomione, Grecja nie dostałaby drugiego pakietu pomocy i byłaby niewypłacalna.
Większość analityków spodziewała się w czwartek, że frekwencja będzie mniejsza niż 90 proc. i klauzule zostaną uruchomione, Grecja zostanie w wyniku tego formalnie uznana za bankruta, ale dostanie pakiet pomocy. Klauzule nie zapewnią jednak 100 proc. frekwencji. 14 proc. greckich obligacji podlega bowiem zagranicznemu prawu i klauzule wspólnego działania mogą zostać do nich zastosowane jedynie po uzgodnieniu z inwestorami.
– Rynki są świadome tego, że dobrowolna wymiana długu przez niemal wszystkich prywatnych inwestorów jest mało realna. Nie będzie więc dużej niespodzianki, jeśli w piątek się okaże, że klauzule wspólnego?działania zostały uruchomione – mówi Peter Bofinger, doradca ekonomiczny rządu RFN.
Długoterminowy problem
Czy wymiana długu dobrze wpłynie na nastroje inwestorów? – Rynki na razie są w dobrych nastrojach, ale wymiana długu jest jedynie krótkoterminowym rozwiązaniem?długoterminowego problemu – twierdzi Marino Valensise, dyrektor inwesty- cyjny?w Baring Asset Management.
