15 innowacyjnych spółek na parkiecie

Analitycy i maklerzy wytypowali firmy, które mogą zaskoczyć inwestorów nowatorskimi rozwiązaniami, a co za tym idzie – mogą dać zarobić

Inwestowanie w spółki, które szukają innowacyjnych rozwiązań, jest tak samo kuszące co ryzykowne. Ryzyko bierze się z tego, że zawsze nowatorski pomysł może nie dojść do skutku. Jednak kiedy nowy projekt okaże się strzałem w dziesiątkę, to może przynieść cierpliwym akcjonariuszom solidną stopę zwrotu.

(Nie)innowacyjne spółki

Według wielu pytanych analityków, innowacyjność nie jest najmocniejszą stroną spółek notowanych na GPW, zwłaszcza w czasie obecnego spowolnienia. – Wiele firm bardziej skupia się na restrukturyzacji i utrzymaniu marż, niż na rozwoju nowoczesnych produktów i rozwiązań biznesowych. Nawet jeśli takie działania są podejmowane, to mają one raczej na celu osiągnięcie efektu lokalnego, a nie globalnego. Głównym powodem takiej sytuacji są bariery kapitałowe. Jak wiadomo badania naukowe, nowoczesne wdrożenia czy chociażby procesy patentowe wiążą się zwykle z dużymi nakładami, co często przekracza możliwości spółek, skupionych na obronie rentowności czy utrzymaniu udziałów rynkowych w dotychczasowym modelu biznesowym – mówi „Parkietowi" Jacek Buczyński, analityk BM Deutsche Bank PBC. – Struktura, w której większość działań innowacyjnych jest finansowana ze środków publicznych czy dotacji z programów unijnych, a prywatne nakłady stanową jedynie niewielką część, również nie ulegnie raczej szybkiej zmianie. Brak aktywnego wspierania innowacyjności ze strony państwa to kolejny z czynników ograniczających ten proces. Warunki dla innowacyjnych firm trudno więc uznać za sprzyjające – dodaje.

Gdzie szukać perełek

Na GPW są firmy – choć jest ich stosunkowo mało – które mogą się pochwalić innowacyjnymi rozwiązaniami: zarówno jeśli chodzi o wdrażanie nowych i konkurencyjnych na globalnym rynku produktów, jak i usprawnianie procesów biznesowych. – Myśląc o innowacyjności powinniśmy pamiętać, że może ona być realizowana na kilka różnych sposobów w zależności od dojrzałości rynku, na którym działają podmioty – zauważa Łukasz Wróbel, główny analityk Noble Securities. – Z reguły w pierwszej kolejności innowacyjnych spółek szukamy na nowych, tworzących się rynkach, gdzie nie ma jeszcze zdecydowanego lidera, a firmy koncentrują się nie na konkurowaniu ze sobą, ale na tworzeniu czegoś, co wcześniej nie istniało, i uświadamianiu klientów o istnieniu nowych możliwości. Na tym etapie jest obecnie np. technologia drukowania i skanowania 3D, przetwarzanie olbrzymich ilości informacji (big data), internet komunikujących się ze sobą przedmiotów (tzw. internet of things). Problem z innowatorami tworzącymi nowe rynki polega na tym, że z reguły nie posiadają oni stabilnego modelu biznesowego, przez co inwestorzy ryzykują bardzo wiele, stawiając na gwałtowne powiększenie przez nich skali działalności – dodaje.

– Na polskim rynku najwięcej innowacyjnych spółek można odszukać w dwóch przestrzeniach. Pierwsza to branże związane z nowymi technologiami, czyli informatyka, media, telekomunikacja, biotechnologia. Drugą jest rynek NewConnect, na którym notowanych jest wiele spółek znajdujących się na bardzo wczesnym etapie rozwoju, często opierających koncepcję swojej działalności właśnie na pomyśle na jakąś innowację. Może nią być albo nowy, innowacyjny produkt, albo nowatorska technologia wytwarzania czegoś, co już istnieje – mówi Witold Wroński, doradca inwestycyjny BM BNP Paribas. W poszukiwaniu perełek innowacyjnych na GPW warto też pamiętać o radzie Piotra Smolenia, prezesa Turbine Asset Management. – Należy wystrzegać się spółek, które często obecne są na łamach mediów, opowiadając o swoich innowacjach, podczas gdy za skuteczną komunikacją z inwestorami nie idą wyniki finansowe lub potencjał do generowania wyników finansowych – ostrzega Piotr Smoleń.

Dwóch liderów na liście

Poprosiliśmy ekspertów o wskazanie innowacyjnych spółek notowanych na GPW. Uzbierała się lista z 15 pozycjami. Z wytypowanych firm aż po trzy wskazania uzyskały dwie spółki: Integer oraz PZ Cormay. – Firma Integer stworzyła paczkomaty, które łączą obsługę nadawania i odbierania przesyłek z usługami finansowymi, co daje klientom możliwość korzystania z paczkomatu bezpośrednio przez interfejs bankomatu. Pomysł ten pozwala na łatwy i szybki odbiór paczki, ale i dokonanie płatności za usługę czy też wypłatę gotówki z poziomu jednego automatu. Dodatkowo spółka wdraża w Europie automatyczne terminale pocztowe, które w przyszłości mogą zastąpić tradycyjne placówki pocztowe. Upatrujemy szansę na wzrost kursu w długim terminie, jeżeli spółce uda się wejść na światowe rynki w dużej skali – mówi Przemysław Nowosad, makler Erste Securities.

– Na naszym parkiecie większość innowatorów koncentruje się na resegmentowaniu istniejących rynków. Przykładowo: Integer czyni to poprzez zaadresowanie potrzeb klientów do tej pory zaniedbywanych przez monopolitę na rynku usług pocztowych. Tworząc międzynarodową sieć paczkomatów, spółka dociera z ofertą do klientów i właścicieli sklepów internetowych, czyli grupy docelowej, która w najbliższych latach będzie rosnąć w tempie kilkunastu procent rocznie – uzupełnia Łukasz Wróbel.

Druga spółka, Cormay, to producent odczynników diagnostycznych i dystrybutor sprzętu diagnostycznego. – PZ Cormay rozpoczął realizację innowacyjnego projektu analizatora biochemicznego krwi BlueBox, którego prototyp zostanie zaprezentowany w drugiej połowie 2013 r., a masowa produkcja zacznie się w 2014 r. Podobnie jak w wypadku Integera wycena firmy jest wysoka, chociaż spółka jest na dużo wcześniejszym etapie realizacji innowacji. Wysoka wycena wynika z wysokich oczekiwań wobec produktu, jak również licznych przejęć, których dokonuje spółka, obiecując liczne efekty synergii – komentuje Piotr Smoleń.

– Spółka notuje sukcesywną poprawę wyników, co ma przełożenie na rosnącą wycenę akcji. Należy jednak liczyć się z tym, że dla osiągnięcia trwałych efektów wprowadzanych w jej przypadku innowacji konieczne będzie pozyskanie inwestora branżowego, który m.in. otworzy drogę do nowych rynków zbytu i wesprze spółkę kapitałowo – dodaje Jacek Buczyński.

Innowacje i niepewność

Na jakie jeszcze spółki warto zwrócić uwagę? – Ciekawy pomysł można znaleźć w Suwarach, które wdrożyły nowe technologie wytwarzania opakowań z tworzyw sztucznych do stosowania w strefach zagrożonych wybuchem. Jest to kolejny produkt wypełniający rynkową lukę. W najbliższych latach spodziewamy się wzrostu sprzedaży Suwar oraz wzrostu marż przy utrzymaniu zadłużenia na niskim poziomie – mówi Przemysław Nowosad. – Ergis dzięki inwestycji nanotechnologicznej ma możliwość produkcji zupełnie nowego produktu (33-warstwowej folii stretch). Firma jest jedynym w Europie producentem tej folii, a dzięki wprowadzeniu nowego produktu poprawia przychody i pozycję na rynkach europejskich. Uważamy, że obecna wycena rynkowa nie uwzględnia odpowiednio wzrostu mocy produkcyjnych – dodaje makler Erste Securities.

Z kolei zdaniem Jacka Buczyńskiego, szukając na naszej giełdzie innowacyjnych spółek, nie można pominąć Euroimplantu, który działa w sektorze biotechnologii. – Zarówno pod względem przychodów, jak i zysków trudno obecnie uznać firmę za atrakcyjną okazję inwestycyjną, jednak warto odnotować sukcesywne odrabianie strat w ostatnich kwartałach. Jest to podmiot działający w stosunkowo wąskim obszarze medycyny, ale prowadzący aktywne badania w celu wprowadzenia nowatorskich rozwiązań, także w skali światowej. W przypadku tej spółki mankamentem jest jednak niewielka płynność, co zmniejsza szanse na aktywniejsze zainteresowanie ze strony większych inwestorów – mówi analityk BM Deutsche Bank PBC.

– Wśród spółek planujących wprowadzenie nowych produktów należy wymienić też spółki rozwijające usługę dostępu do Internetu w technologii LTE, czyli Cyfrowy Polsat i Midas. Wprawdzie technologia ta jest już w Polsce od pewnego czasu, jednak skala zmian, jakie ze sobą niesie, oraz wciąż niezbyt duże rozpowszechnienie sprawiają, że traktowałbym ją w kategorii innowacji – dopisuje do listy Witold Wroński.

Tradycyjnie spółkami często wprowadzającymi do oferty nowe produkty są producenci gier komputerowych. – Dość interesującym przypadkiem jest twórca serii Wiedźmin, czyli CD Projekt. Nawet kilka dni temu do publicznej wiadomości zostały podane plany wydania we współpracy z producentem maszyn rolniczych Ursus nowej gry, jaką ma być „Farming Simulator 2013: Edycja Ursus" – rekomenduje CD Projekt doradca inwestycyjny BM BNP Paribas.

Swoją dobrą passę z ubiegłego roku może kontynuować również Seco/Warwick, który otrzymał pozytywną decyzję z PARP na dofinansowanie projektu i wdrożenie technologii nawęglania próżniowego oraz systemu grzania w piecach próżniowych wartości 7,8 mln zł. – Oczekujemy dalszego rozwoju firmy szczególnie na rynkach rozwijających, co pozytywnie powinno wpływać na kurs spółki – mówi Przemysław Nowosad.

Piotr Smoleń zwrócił uwagę na Skotana, choć zastrzega, że to wciąż spora niewiadoma. – Skotan realizuje szerokie spektrum innowacyjnych projektów: od rozwoju technologii przerobu odpadów fosfogipsów, przez uzyskiwanie energii z fal morskich, po hodowlę drożdży paszowych. Projekty dotowane są przez Unię Europejską. Na razie inwestorzy będą musieli czekać jeszcze długi okres, zanim liczne projekty zostaną przełożone na tworzenie nowych innowacyjnych dywizji biznesowych. Biorąc pod uwagę specyfikę działalności, nie jest łatwo na dziś rzetelnie wycenić wartość spółki i określić jej potencjał zarobkowy – mówi Piotr Smoleń.

[email protected]

Analitykom podoba się Integer (uzyskał trzy głosy)...

Integer zasłynął na rynku jako innowacyjny konkurent Poczty Polskiej. Utożsamiany jest przede wszystkim z systemem paczkomatów 24/7 umożliwiających tańszą i szybszą dystrybucję oraz całodobową dostępność do paczek. Integer skupia kilka spółek zależnych, m.in. InPost i EasyPack. Grupa dynamicznie poszerza pole swojego działania oraz jakość świadczonych usług. Paczkomaty funkcjonują już w 14 krajach na świecie, w tym w Brazylii, Chile i Australii, a ich liczba sięga 1,4 tys. Do 2016 r. ilość maszyn ma wzrosnąć do 16 tys. Oprócz branży e-commerce grupa zajmuje się także świadczeniem usług poligraficznych – w zakresie materiałów reklamowych, w tym ulotek. Integer notowany jest na giełdzie od 2007 r. Kurs akcji od debiutu wzrósł o ponad 1100 proc.

i Cormay (również trzy wskazania)

Grupa kapitałowa PZ Cormay funkcjonuje na rynku diagnostyki medycznej niemal 30 lat. Na giełdzie notowana jest od 2008 r. Główny przedmiot działalności koncentruje się wokół produkcji analizatorów oraz dystrybucji sprzętu medycznego – obecnie w 91 państwach na świecie. W ostatnim czasie Cormay kojarzy się inwestorom głównie z nowoczesnym analizatorem, zdolnym do wykonania szeregu specjalistycznych badań na podstawie jednej próbki krwi. Grupa cały czas pracuje nad jego prototypem. Pod koniec 2013 r. planuje wdrożenie masowej produkcji. W ubiegłym roku Cormay zreorganizował swoją działalność – część zadań przekazał szwajcarskiej spółce zależnej – Orphée. Od 2008 r. inwestorzy mogli na akcjach emitenta zarobić ponad 700 proc.

Bankowość i motoryzacja

BRE Bank oraz Getin Bank również uruchamiają nowe platformy integrujące z usługami finansowymi funkcjonalności serwisów społecznościowych i urządzeń mobilnych. – Kolejną spółką planującą unowocześnienie oferty jest BRE Bank, który zamierza przygotować nową odsłonę mBanku, czyli swojej internetowej platformy dla bankowości detalicznej. Spółka twierdzi, że planowane przez nią rozwiązania będą jednymi z najnowocześniejszych na rynku – zauważa Witold Wroński z BM?BNP Paribas.

Przedstawiciele branży motoryzacyjnej też nie próżnują i starają się wprowadzać nowatorskie projekty. – Przykładem spółki wdrażającej innowacje w innym obszarze niż podstawowy produkt może być Inter Cars. Spółka jest w stanie skutecznie zwiększać zasięg na rynkach zagranicznych w czasie dekoniunktury, dzięki nowoczesnym rozwiązaniom logistycznym i optymalizacji procesów – mówi Łukasz Wróbel z Noble Securities.

Według maklera Erste Securities, innowacyjną spółką jest też AC Autogaz, który wprowadził do oferty pierwsze instalacje gazowe do silników Diesla. – Liczymy, że z czasem sprzedaż tej technologii przyniesie wymierne korzyści, gdyż potencjał tego rynku jest duży. W dodatku spółka planuje wypłatę atrakcyjnej dywidendy, dlatego uważamy, że mimo ostatnich wzrostów spółka nadal jest fundamentalnie tania, a kurs ma perspektywy do wzrostu – mówi Przemysław Nowosad.