Analitycy Vestor DM, w raporcie z 5 września, podnieśli rekomendację dla akcji Banku Handlowego do "kupuj" z "neutralnie". Obniżyli jednak cenę docelową do 63 zł z 74,5 zł. Raport wydano przy kursie 50,9 zł, a dzisiaj w południe za jeden walor płacono 52,2 zł. Od początku roku kurs spadł o 19 proc.
Analitycy zwracają uwagę, że pierwsze półrocze było dla banku wymagająca ze względu na podwyższenie składki na Bankowy Fundusz Gwarancyjny (w I kwartale) oraz wzrost rezerw w segmencie korporacyjnym (w II kwartale). To spowodowało, że obniżyli prognozy zysku netto na lata 2019 i 2020 odpowiednio o 17 proc. i 8 proc., do 555 mln zł i 678 mln zł (w 2021 r. ma być 720 mln zł). Analitycy przyznają, że zwiększone w porównaniu z poprzednimi rekordowo niskimi poziomami rezerwy stały się dla Handlowego wyzwaniem obniżającym prognozy, ale ich zdaniem efekt ten jest już uwzględniony w wycenach (po 30 pb. kosztów ryzyka w 2019 r. oczekują skoku do 83 pb. w tym roku i 56 pb. w przyszłym).
Mimo tego uważają, że Handlowy stanowi obecnie ciekawą okazję inwestycyjną przedstawiają za tym trzy argumenty: wysoka stopa dywidendy, prognozują około 6,3 proc. z tegorocznego zysku oraz 7,6 proc. i 8,1 proc. w dwóch kolejnych latach. Przytaczają, że to najlepszy lub jeden z dwóch najlepszych (obok Pekao) obecnie banków dywidendowych w Polsce. Podkreślają, że wynik handlowy banku w ciągu ostatnich kilku lat stał się znacznie bardziej powtarzalny, a bank praktycznie nie jest eksponowany na ryzyko związane z kredytami frankowymi. Poza tym bank jest zdaniem ekspertów atrakcyjnie wyceniany z 20-proc. i 31-proc. dyskontem do odpowiednio rocznej i trzyletniej średniej w przypadku prognozowanego na rok w przód wskaźnika C/WK.
Ten tekst jest skrótem rekomendacji, której autorem jest Michał Fidelus. Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji odbyło się 5 września o godzinie 7.40. W załączniku zamieszczamy zastrzeżenia prawne.
