Pietrewicz z RPP: Jest przestrzeń do cięć stóp o dalsze 50 pb; lepiej zmienić nastawienie

Warszawa, 13.06.2005 (ISB) - Redukcje stóp procentowych w 2005 roku nie powinny przekroczyć łącznie 1,5 pkt proc., czyli jest jeszcze przestrzeń do obniżki o 0,5 pkt. Przed dalszymi cięciami lepiej byłoby zmienić nastawienie w polityce pieniężnej ze względu na komunikację z rynkami, powiedział agencji ISB członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP) Mirosław Pietrewicz.

W tym roku RPP obniżała dwukrotnie stopy procentowe - w marcu i kwietniu - łącznie o 1,0 pkt proc., obecnie główna stopa procentowa jest na poziomie 5,5%. W kwietniu rada zmieniła też nastawienie na neutralne z łagodnego.

"Z jednej strony możemy mieć niższy wskaźnik inflacji, a z drugiej strony mamy do czynienia z mniejszym PKB, dynamiką inwestycji i konsumpcji. Nic nie wskazuje, by dynamika płac realnych się poprawiła wyraźnie. Można więc przyjąć, iż pole do obniżek stóp procentowych jest większe, niż było na początku roku, gdy mówiłem o takiej możliwości w granicach od 1,0 do 1,5 pkt proc." - powiedział w wywiadzie dla agencji ISB Pietrewicz.

"Ale to, co się dzieje, nie musi oznaczać, że ten górny pułap musiałby być przekroczony. Będzie to zależało od tego, jak będzie wyglądał drugi kwartał w sferze realnej. Inna sprawa, że warunki polityczne w tym czasie będą trudne do podejmowania decyzji" - dodał.

W kwietniu inflacja liczona rok do roku wyniosła 3,0%, a w miesiącach letnich może spaść poniżej 1,5%, czyli dolnej granicy celu inflacyjnego NBP (2,5% +/- 1,0 pkt proc.), uważa Pietrewicz.

Według niego, przed dalszymi obniżkami stóp lepiej byłoby zmienić nastawienie w polityce pieniężnej.

"Zmiana stóp procentowych mogłaby mieć miejsce przy obecnym nastawieniu neutralnym, ale z punktu widzenia komunikacji z rynkiem byłoby prawdopodobnie lepiej, gdyby zmiany w wielkościach stóp były poprzedzane dokonaniem zmian w nastawieniu w polityce pieniężnej" - powiedział członek rady.

"Więc może być pewien dylemat dla RPP przy założeniu, że uzna, iż są warunki, albo nawet potrzeba do złagodzenia polityki pieniężnej - czy zrobić to bez zmiany nastawienia, czy zrobić to dopiero po zmianie nastawienia" - dodał.

Pietrewicz powiedział również, że jego zdaniem większość członków rady była zaskoczona opublikowanymi pod koniec maja danymi o wzroście gospodarczym i wzroście inwestycji w pierwszym kwartale, a rada powinna zwracać uwagę na wzrost gospodarczy i starać się go stabilizować.

Pod koniec maja Główny Urząd Statystyczny (GUS) podał, że wzrost Produktu Krajowego Brutto (PKB) w pierwszym kwartale 2005 roku wyniósł zaledwie 2,1%. Ekonomiści ankietowani przez ISB spodziewali się średnio 2,9%, a najwięksi pesymiści 2,5%. Również eksperci NBP szacowali w swej projekcji wyższe od opublikowanego tempo wzrostu PKB - oceniali je na ok. 3,0%.

"Skala różnic między projekcją a danymi GUS jest tak duża, że zaskoczyła również nas i myślę, że dotyczy to większości członków rady. Wydaje mi się, że rada w swoim postępowaniu powinna zwracać uwagę też na to, co jest ważne z punktu widzenia stabilności pieniądza. Czyli to, co się dzieje w gospodarce realnej, nie może być obojętne dla polityki pieniężnej" - powiedział Pietrewicz.

"A ponieważ najlepiej stabilizuje ceny stabilny wzrost, to należałoby dążyć do stabilizowania wzrostu na poziomie zbliżonym do potencjału - a mniej więcej jest to w granicach ok. 4,0%" - dodał.

Powiedział też, że aby osiągnąć taką stabilizację wzrostu, konieczne jest zdynamizowanie inwestycji, co rada może wspomóc przez działania na stopach procentowych.

"Konieczne jest zdynamizowanie inwestycji poprzez stworzenie korzystniejszych warunków dla podmiotów inwestujących, chodzi nie tylko o zachętę do inwestowania, ale i możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych. Można do tego wykorzystać również stopy procentowe" - powiedział Pietrewicz.

Inwestycje wzrosły w pierwszym kwartale zaledwie o 1,0% wobec 7,4% wzrostu w czwartym kwartale 2004 roku. Ekonomiści spodziewali się stopniowego przyspieszania inwestycji z poziomu w ostatnim kwartale ub. roku i przekroczenia dynamiki 10% w tym roku. (ISB)

Barbara Woźniak, Mirek Kuk

bas/qk/tom