REKLAMA
REKLAMA

Firmy

Danwood wart prawie miliard?

Przemysł › Według ceny maksymalnej holding jest wyceniany na 600 mln zł. Na podstawie niedawnych transakcji wewnątrz grupy wartość producenta drewnianych domów może być szacowana na znacznie więcej.
Foto: materiały prasowe

Na podstawie ceny maksymalnej podanej w prospekcie, czyli 15 zł, wartość Danwood Holdingu sięga 600 mln zł. Ile za walory faktycznie zapłacą inwestorzy, okaże się 24 kwietnia – wtedy zakończy się budowa księgi popytu.

Transformacja na kredyt

Na warszawski parkiet nie wybiera się bezpośrednio produkujący domy Danwood, ale kontrolujący go Danwood Holding, którego akcje – przez wehikuł DHH – ma fundusz Enterprise Investors. Oferta publiczna obejmuje 20 mln walorów (50 proc. w kapitale) z opcją zwiększenia puli do 24 mln (60 proc.).

W prospekcie została opisana historia przekształceń w grupie przeprowadzonych na przełomie ubiegłego i tego roku, która dostarcza ciekawych informacji o wartości Danwoodu.

W grudniu DHH sprzedał Danwood Holdingowi 26,7 proc. akcji Danwoodu za prawie 55 mln euro. W tej transakcji producent domów został wyceniony na 206 mln euro, czyli 860 mln zł.

W styczniu br. DHH wniósł aportem 59,3 proc. papierów Danwoodu w zamian za nowe akcje Danwood Holdingu. Aport wyceniono na 575,5 mln zł. W tej transakcji produkcyjna firma została wyceniona na 970 mln zł.

Jesienią 2013 r. fundusz Enterprise Investors zapłaci za Danwood giełdowemu Budimeksowi 238 mln zł.

Opisana wcześniej transformacja ma ważny skutek: Danwood Holding musiał zaciągnąć na zakup 26,7 proc. akcji Danwoodu kredyt bankowy w wysokości 56,1 mln euro, który będzie spłacany w ratach w latach 2019–2024, z czego w tym ostatnim roku 65 proc. wartości.

Spółka podkreśla, że z działalności operacyjnej generuje gotówkę wystarczającą na kapitał obrotowy i inwestycje, a w przyszłości wypłatę dywidend. W ciągu ostatnich trzech lat Danwood uzyskiwał przepływy gotówkowe z działalności operacyjnej rzędu 52–67 mln zł.

Polityka dywidendowa zakłada, że zarząd będzie rekomendować wypłatę 50–100 proc. skonsolidowanego zysku, począwszy od 2020 r. Ostateczny poziom wypłaty będzie zależeć od spełnienia warunków umowy kredytowej.

Zapisy w transzy detalicznej trwają do 23 kwietnia. Dla inwestorów indywidualnych zarezerwowano 10 proc. akcji – czyli 2–2,4 mln sztuk w zależności od tego, czy DHH zdecyduje się na sprzedaż 50, czy 60 proc. walorów.

Jak na drożdżach

Danwood Holding kusi inwestorów perspektywą dalszego wzrostu skali biznesu, a co za tym idzie – wyników. Od 2012 r. liczba przekazań domów wzrosła o 77 proc., do 1,22 tys. Celem jest osiągnięcie pułapu 1,9 tys. (wzrost o 56 proc.) w 2020 r. W latach 2015–2017 wzrost przekazań domów rósł średniorocznie w tempie 20 proc., a przychody – o 27 proc., do 848 mln zł. Rentowność brutto ze sprzedaży wynosiła prawie 11 proc. W grupie obowiązuje program motywacyjny – menedżerowie mogą otrzymać akcje m.in., o ile wynik EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja) zwiększy się o co najmniej 15 proc. W poprzednich latach notowano wzrosty rzędu 30 proc.

Powiązane artykuły

REKLAMA
REKLAMA

Wideo komentarz

REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA