DM PKO BP: Play może przejmować lub zostać przejęty

Marka Play wyzwala w analitykach giełdowych kreatywność. „Play & win” – taki tytuł nosi opisana już przez nas analiza DM BZ WBK poświęcona wycenie sieci komórkowej Play w zbliżającej się publicznej ofercie akcji. „The PLAYmaker” (ang. rozgrywający) – to z kolei tytuł analizy autorstwa DM PKO BP, który także pośredniczyć będzie przy sprzedaży walorów.

Publikacja: 23.06.2017 12:37

DM PKO BP: Play może przejmować lub zostać przejęty

Foto: Fotorzepa, RP Radek Pasterski

Jak już wspominaliśmy, DM PKO BP wycenia akcje telekomu kierowanego przez Joergena Bang-Jensena na 9,8-13,2 mld zł.

To wycena metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Biuro prognozuje, że w tym roku przychody telekomu, który wejdzie na GPW jako Play Communications, urosną do 6,6 mld zł (z 6,1 mld zł w 2016 r.), raportowana EBITDA obniży się do 1,89 mld zł, a skorygowana o zdarzenia jednorazowe podniesie się o około 10 proc. do 2,26 mld zł. Tegoroczny zysk netto Playa zdaniem oferującego sięgnie 503 mln zł. Wolne przepływy gotówkowe z działalności operacyjnej będą wynosić 1,74 mld zł.

W 2018 r. przychody telekomu mają zbliżyć się do 7 mld zł (6,95 mld zł), a w 2019 r. wynieść 7,2 mld zł. Prognozy EBITDA mówią o 2,27 mld zł w 2018 r. i 2,38 mld zł w roku 2019. Szacunki dla skorygowanej EBITDA zaś odpowiednio o 2,37 mld zł i 2,48 mld zł.

Zdaniem PKO BP, rozwijający się dynamicznie przez 10 lat telekom ma nadal perspektywy wzrostu. Biuro widzi je w atrakcyjnym portfelu usług o wartości dodanej (video na życzenie, streamingu muzyki), które mogą być wykorzystywane do pozyskiwania nowych klientów (Play dopiero co ogłosił nową ofertę wskazującą, że biuro może mieć rację) oraz w dalszej budowie udziału w rynku kosztem słabszych konkurentów.

Z kolei szans na poprawę rentowności upatruje w rozbudowie ogólnopolskiej sieci. Spodziewa się, że dzięki temu marża skorygowanej EBITDA telekomu urośnie z 33,3 proc. w 2016 r. do 35 proc. w 2021 roku.

Pisząc o strategicznych opcjach dla Play biuro widzi dwa scenariusze: rozwój organiczny (za sprawą usługi telewizyjnej) i akwizycje (operatora stacjonarnego internetu szerokopasmowego). Po drugie zaś jest zdania, że telekom może być atrakcyjną inwestycją dla inwestora strategicznego, na co wskazują dotychczasowe osiągnięcia P4, innowacyjność technologiczna, marka, zwinna organizacja i pozycja rynkowa.

Technologie
Asseco liczy na dobry rok
Technologie
CD Projekt chce wypłacić 100 mln zł dywidendy
Technologie
CD Projekt miał 481,11 mln zł zysku netto, 469,04 mln zł zysku EBIT w 2023 r.
Technologie
Asseco po konferencji: o przejęciach i o tym czy spółka szuka inwestora
Technologie
Analitycy wierzą w AB i Asbis
Technologie
Vercom sypnie groszem