CD Projekt dopiero się rozpędza

DM PKO BP uważa, że producent gier ma szansę zrobić kolejne dwa duże kroki, które wyniosą go na jeszcze wyższy poziom. Na ile wyceniają jego akcje?

Publikacja: 31.05.2017 10:37

CD Projekt dopiero się rozpędza

Foto: Fotorzepa, Grzegorz Psujek gkmp Grzegorz Psujek

W ostatnich dniach kurs CD Projektu szedł mocno w górę i obecnie oscyluje w okolicach 77,5 zł. Tymczasem DM PKO BP wartość jednej akcji oszacował na 84 zł, co implikuje prawie 9-proc. potencjał wzrostowy względem obecnej wyceny, ale zarazem oznaczało 22-proc. przestrzeń do zwyżki względem wyceny z dnia wydania rekomendacji.

„Naszym zdaniem firma ma szanse zrobić kolejne 2 duże kroki, (Gwint i Cyberpunk 2077) które wyniosą ją na zupełnie inny/wyższy poziom" – czytamy w raporcie.

Analitycy podkreślają, że Gwint to gra karciana typu free-to-play z mechaniką opartą na popularnej mini-grze z Wiedźmina 3. Jej biznes model inspirowany jest grą Hearthstone, której roczne przychody mogą sięgać USD 300 mln.

„Według nas jest bardzo wiele przesłanek że Gwint ostatecznie okaże się dużym sukcesem, co najmniej na miarę 10-15 proc. wartości Hearthstone. W tym momencie Gwint właśnie kończy zamknięte beta testy i masowo otwiera się na graczy. Jeśli nasz scenariusz się sprawdzi, biznes model spółki diametralnie się zmieni, co będzie miało swoje odzwierciedlenie w wycenie – w tym bazowym scenariuszu sam Gwint odpowiada za około 25 proc. obecnej rynkowej wartości spółki" – czytamy w raporcie.

Z kolei Cyberpunk 2077 – następna gra AAA - oczekiwana przez analityków na przełomie 2018-2019. Spółka oznajmiła, że do tego projektu podchodzi bezkompromisowo (w czym na pewno pomaga 0,6 mld zł gotówki netto). Duży otwarty świat wzbogacony licznymi dodatkami, rozbudowany tryby wieloosobowe i jakość oferowana przez CD Projekt– to szansa na kolejny krok naprzód – właśnie tego typu gry bywały największymi hitami w przeszłości. Analitycy podkreślają, że gra powinna wyjść w momencie, gdy obecna generacja konsol będzie już w dojrzałym stadium, co będzie atutem sprzedażowym.

„Cyberpunk 2077 wydaje się modelową grą, która może zarabiać dwa razy – przy sprzedaży oraz z mikro transakcji / dodatków. W bazowym scenariuszu oczekujemy sukcesu gry i narodzin drugiej linii gier firmy" – czytamy w raporcie.

Eksperci zakładają, że w najbliższych latach spółka będzie dzielić się zyskiem z akcjonariuszami. Podkreślają też, że globalne rynki wierzą w sektor gier komputerowych, średnie P/E sektora na 2017 to 23,3. CD Projekt ze względu na brak dużej premiery w tym roku jest notowany z premią, ale można się spodziewać wyraźnego wzrostu wartości wraz z rozwojem dwóch najważniejszych projektów i wyraźnego dyskonta patrząc na mnożniki 2019 roku.

„Żaden z notowanych dużych producentów gier nie ma szans na skokowy wzrost, który naszym zdaniem będzie charakteryzował CD Projekt w następnych 2 latach" - podsumowują eksperci.

Technologie
Analitycy wierzą w AB i Asbis
Technologie
Vercom sypnie groszem
Technologie
QNA uspokaja rynek po decyzji Apple’a
Technologie
Asseco z rekordową dywidendą
Technologie
cyber_Folks drożeje po wynikach
Technologie
Asbis hojnie sypnie groszem