Który bank najwięcej zyska dzięki wzrostowi kosztu pieniądza

Czołowych dziesięciu kredytodawców z GPW w efekcie już dokonanych podwyżek stóp procentowych może osiągnąć w przyszłym roku dodatkowe 4,2 mld zł zysku netto.

Publikacja: 14.11.2021 06:00

Foto: GG Parkiet

Większość giełdowych banków przedstawiła już szacunki wpływu podwyżek stóp procentowych na swoje wyniki odsetkowe po tym, jak Rada Polityki Pieniężnej podniosła stawkę referencyjną w październiku o 40 pkt baz. i listopadzie o kolejne 75 pkt baz., do obecnych 1,15 proc.

Duży wpływ cen depozytów

– Komentarze zarządów udzielane na ostatnich konferencjach wynikowych sugerują, że nadwyżkowa płynność polskiego sektora bankowego pozwoliła bankom utrzymać stawki depozytów bez zmian pomimo podwyżki stóp procentowych z początku października o 40 pkt baz. Kluczem do oszacowania wielkości wpływu zacieśniania polityki pieniężnej na przychody banków będzie ich reakcja w zakresie cen depozytów na podwyżkę o 75 pkt baz. z początku listopada – mówi Tomasz Notezel, analityk serwisu Bloomberg Intelligence.

Nadpłynność sektora, czyli duża nadwyżka depozytów nad kredytami (wskaźnik kredytów do depozytów spadł na koniec września do 76,5 proc., czyli najniżej od 2002 r.), powoduje, że banki nie muszą walczyć o pieniądze klientów, podnosząc oprocentowanie, i mogą pozwolić sobie na częściowy odpływ tych środków. Oznacza to, że przynajmniej na początku banki skorzystają na podwyżkach stóp bardziej niż zwykle, bo ich przychody odsetkowe urosną mocniej niż koszty tego typu. Trudno jednak precyzyjnie przewidzieć wpływ tego zjawiska.

Pekao sugeruje, że konkurencja banków o depozyty zwiększy się, dopiero gdy stopa referencyjna wzrośnie do co najmniej 1,5 proc. Gdyby tak się faktycznie stało, polskie banki byłyby głównym beneficjentem zacieśniania polityki pieniężnej, bo udałoby im się utrzymać oprocentowanie depozytów na poziomie bliskim zera, a deponenci nadal ponosiliby realne straty. Zarząd mBanku wskazywał na ostatniej konferencji, że nie należy spodziewać się szybkiego wzrostu stawek kont oszczędnościowych czy lokat. Kierownictwo PKO BP wypowiadało się w podobnym tonie: nie ma presji na wzrost cen depozytów i banki będą bardzo stopniowo i w umiarkowanym stopniu przekładać wyższe stopy na oprocentowanie depozytów.

Biorąc pod uwagę komentarze banków, oszacowaliśmy, że łączny wynik odsetkowy dziesięciu czołowych banków z GPW urośnie dzięki już dokonanym podwyżkom stóp o łącznie 5,3 mld zł w porównaniu z sytuacją, gdyby podwyżek nie było (w skali roku i przy założeniu stabilnego portfela kredytowego). To stanowi nieco ponad 13 proc. wyniku z odsetek, które mogłyby uzyskać w bieżącym roku bez podwyżek stóp. Największy wpływ na ten rezultat może być widoczny w Handlowym (33 proc.), Getinie (20 proc.), Aliorze i Santanderze (po 16 proc.), Pekao (15 proc.), mBanku i Millennium (po 13 proc.), PKO BP (12 proc.) oraz ING Banku Śląskim (10 proc.). Najniższy może być w BNP Paribas – tylko 5 proc. Z tych rachunków wynika, że grupa ta tylko dzięki podwyżkom stóp może w przyszłym roku osiągnąć dodatkowe 4,2 mld zł zysku netto.

To jeszcze nie koniec podwyżek

W piątek ekonomiści Pekao – komentując dane o wzroście PKB w III kwartale o 5,1 proc. rok do roku – napisali, że przy tak dobrej, ale i generującej presję inflacyjną gospodarce należy oczekiwać kontynuacji rozpoczętego cyklu podwyżek stóp procentowych. „W grudniu oczekujemy podwyżki o 50–75 pkt baz. Docelowa bazowa stopa procentowa NBP to naszym zdaniem okolice 3 proc." – ocenili.

Kolejne podwyżki stóp byłyby korzystne dla banków, ale skala ich wpływu na wzrost wyniku odsetkowego będzie mniejsza niż w przypadku takiego samego wzrostu do granicy wspomnianych około 1,5 proc. Powodem jest to, że wyższe podwyżki stóp zmusiłyby banki to podnoszenia stawek depozytów, więc wzrost marży byłby proporcjonalnie mniejszy niż ten, który może się dokonać dzięki wzrostowi stóp o pierwsze 140 pkt baz. Mocniejsze podwyżki ceny pieniądza mogą w przyszłości wpłynąć negatywnie na sprzedaż kredytów i odpisy, więc trzeba te elementy monitorować, ale zdaniem ekspertów będzie to z dużą nawiązką zrekompensowane przez wyższy wynik odsetkowy.

Parkiet PLUS
Do poprawy wyników spółek z branży chemicznej niezbędny jest wzrost popytu i cen
Parkiet PLUS
Najwyższe stopy zwrotu przyniosą średnie spółki
Parkiet PLUS
Drozapol, Kernel... czyli ostra walka o delisting
Parkiet PLUS
Bank centralny jedyną realną opozycją przeciw rządom Victora Orbána
Parkiet PLUS
Nie ma planów i prac nad zmianami w OFE
Parkiet PLUS
Dodatków bio w paliwach przybywa