Jaką strategię przygotować na wzrost stóp procentowych?

Kiedy po raz ostatni inflacja w Polsce przekraczała 5 proc., stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego sięgała 15,5 proc. Obecnie jest to 0,1 proc. i niektórzy członkowie RPP chcieliby ją podnieść o 15 punktów, ale bazowych, a nie procentowych.

Publikacja: 06.09.2021 11:19

Jaką strategię przygotować na wzrost stóp procentowych?

Foto: Adobestock

Zaskakująco łatwo przychodzi nam wierzyć, że kanony ustalone w przeszłości są prawdami uniwersalnymi, które odnajdują zastosowanie w każdych czasach. Wydaje się, że raz ustalone zasady ekonomii nie powinny być naginane na rzecz doraźnych korzyści, politycznych czy nie. Jedną z takich zasad, niewpisanych wprawdzie ani do konstytucji, ani nawet do zwykłej ustawy, jest konieczność utrzymywana głównej stopy procentowej powyżej wskaźnika inflacji. Takie działanie świetnie wspierało w przeszłości bank centralny w walce z inflacją. Ale obecna Rada woli kłaść nacisk na utrzymanie celu inflacyjnego, przy czym zdaje się większą wagę przywiązywać do projekcji inflacyjnych niż bieżących odczytów GUS-u. W efekcie od 2017 r. mamy w Polsce ujemne realne stopy procentowe (co wcześniej się nie zdarzało), a efekt trzech lat prowadzenia takiej polityki dał o sobie znać w 2020 r., jeszcze przed wybuchem pandemii (inflacja w lutym 2020 r. sięgnęła 4,7 proc.). Z dzisiejszej perspektywy można ocenić, że pandemia stłumiła na jakiś czas i w pewnym stopniu tendencje inflacyjne, ale im nie zapobiegła. RPP musi wypić piwo, którego nawarzyła, a nam pozostaje zastanowić się, jak w tej sytuacji inwestować pieniądze na rynku długu.

Artykuł dostępny tylko dla subskrybentów parkiet.com

Kontynuuj czytanie tego artykułu w ramach subskrypcji Parkiet.com

Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com

Obligacje
Obligacje solidnie pracują
Obligacje
Szalony kwartał na rynku publicznych emisji obligacji
Obligacje
Rentowności na szczytach, ale polskie obligacje cieszą się wzięciem
Obligacje
Mieszane sygnały
Obligacje
Takiego popytu na polskie obligacje skarbowe jeszcze nie było
Obligacje
Resort finansów uplasował obligacje na kwotę 8 mld dol. "Największa emisja Polski na rynku dolara"