Stopy procentowe: Rynek znów wycenia podwyżki

Zaskakujące dane o inflacji, szczególnie dotyczące szybkiego wzrostu cen żywności, powodują, że rynek ponownie zaczyna wyceniać wzrost stóp procentowych w Polsce.

Publikacja: 13.05.2019 09:14

Stopy procentowe: Rynek znów wycenia podwyżki

Foto: Fotorzepa, Grzegorz Psujek

Od końca kwietnia pięcioletni kontrakt na stopę procentową (IRS) wzrósł z 1,9 proc. do 2,25 proc. Ewentualne podwyżki stóp przemawiałyby naturalnie na korzyść obligacji korporacyjnych, bo większość z nich ma oprocentowanie zmienne oparte na stopach WIBOR. Im dłuższy jest okres do wykupu, tym dłuższy okres może objąć podwyższone (ze względu na wzrost stóp WIBOR) oprocentowanie. Czyni to nowe emisje obligacji szczególnie atrakcyjnym celem inwestycji – ich warunki zawierają bowiem podniesione marże ponad WIBOR (względem warunków emisji sprzed roku czy dwóch), a ich oprocentowanie może zostać dodatkowo podbite przez wzrost stawek WIBOR w najdłuższym osiągalnym na rynku terminie wykupu, oczywiście o ile do podwyżek miałoby w ogóle dojść. Nie jest to przecież pierwszy raz w ostatnich latach, kiedy kontrakty IRS dyskontują przyszłe podwyżki, lecz w praktyce naśladują zachowanie rentowności obligacji skarbowych. Rynek kontraktów na stopę procentową jest bowiem płynniejszy niż sam rynek obligacji. Obecny trend wzrostowy kontraktów można jednak tłumaczyć nie tylko rentownością papierów skarbowych (ta rośnie od lutego), ale też planami zwiększenia wydatków socjalnych przez rząd i rosnącą inflacją.

Artykuł dostępny tylko dla subskrybentów parkiet.com

Kontynuuj czytanie tego artykułu w ramach subskrypcji Parkiet.com

Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com

Obligacje
Obligacje solidnie pracują
Obligacje
Szalony kwartał na rynku publicznych emisji obligacji
Obligacje
Rentowności na szczytach, ale polskie obligacje cieszą się wzięciem
Obligacje
Mieszane sygnały
Obligacje
Takiego popytu na polskie obligacje skarbowe jeszcze nie było
Obligacje
Resort finansów uplasował obligacje na kwotę 8 mld dol. "Największa emisja Polski na rynku dolara"